港股央企红利性价比凸显 通胀复苏驱动修复

时间：2026年07月06日 22:25:33 中财网

　　数据显示，再通胀牛市进入下半场，M1向PPI再向EPS的传导过程正在加速，通胀因素正从量价两端贡献企业利润。基本面来看，国新港股通央企红利指数当前股息率达到6.2%，明显高于恒生综合指数的3.2%以及A股主流红利指数水平。信息显示，该指数成分股以石油石化、通信、煤炭、交运等板块头部央企为主，过去十年归母净利润同比增速均值13.6%，显著优于港股整体4.8%，同时保持5.7%的平均股息率和更高的自由现金流比例。

　　
　　一份研报观点认为，当前市场极致分化下，红利资产价格已回调至2024年9月行情启动区间，绝对收益的弹性空间正逐步打开。研报指出，随着PPI回升，上游周期资源品盈利能力有望改善，周期红利业绩复苏预期将驱动红利风格相对收益修复。研报认为，港股通央企红利兼具高股息与低波动特征，近52周波动率低于万得全A和恒生指数，可在组合中发挥平滑作用。长期看，2017年初以来该指数全收益累计涨幅123%，明显优于恒生指数的46%。

　　
　　我们注意到，研报体现的核心逻辑是，在通胀回暖背景下，港股央企红利的高股息率与盈利弹性结合，正使其绝对收益性价比逐渐显现，为投资者捕捉周期复苏提供了清晰路径。景顺长城中证国新港股通央企红利ETF作为跟踪工具，有望让资金便捷布局这一板块。整体看来，研报反映了红利资产在牛市下半场有望迎来修复的积极信号。