戴尔AI营收激增 毛利率下滑26%

时间：2026年07月01日 11:40:30 中财网

　　戴尔公司正深度参与AI数据中心建设，为CoreWeave、xAI等客户提供基于英伟达的服务器、机架、冷却系统及支持服务，同时与英伟达、谷歌、OpenAI合作开发先进系统。上月公布的营收远超市场预期，公司股价上涨带动创始人迈克尔·戴尔身家升至2170亿美元，成为全球第五大富豪。

　　
　　然而，在营收高速增长背后，毛利率却出现明显压力。自2025年2月底首次披露AI优化服务器收入以来，戴尔整体毛利率已下降26%。目前AI服务器收入已占公司总营收的37%，但拉低了整体毛利率至18.1%。公司财报电话会议显示，AI服务器的毛利率显著低于传统产品。

　　
　　纽约大学斯特恩商学院教授阿斯沃斯·达莫达兰指出，毛利率下降反映单位经济性变差，如果这一趋势持续，需要纳入公司长期盈利预期中。不过，华尔街仍有18位分析师给予买入评级。

　　
　　Piper Sandler分析师詹姆斯·费什认为，只要AI业务仍在增加绝对毛利金额，就不会对整体盈利构成实质拖累。目前戴尔的核心业务依然稳健，增长仍在继续。他同时提到，硬件销售占比变化和内存成本上升，正对产品毛利率形成压力。

　　
　　戴尔发言人表示，AI业务是在强大传统业务基础上增长的，公司目标是维持各业务线毛利率的相对稳定，并早在2025年2月就已提示投资者，AI服务器将对整体毛利率产生下行影响。

　　
　　类似情况也出现在惠普企业(HPE)和思科身上，AI服务器需求推高营收的同时，也对毛利率造成挤压。此前IBM则选择逐步退出硬件领域，转向高毛利软件服务