存单新规疏导利率 银行负债拐点来临

时间：2026年06月30日 10:06:43 中财网

　　中财网讯：数据显示，2026年6月26日央行发布《同业存单管理办法(征求意见稿)》，对2013年旧规进行整合修订。新规维持余额管理框架，未采纳同业存单与金融债统筹管理的严格举措，而是通过临时额度、动态调整、禁止自购存单等措施，引导银行负债结构优化并平滑市场运行。

　　
　　一份研报观点认为，新规将从发行机制上消除非市场化供给扰动。研报指出，额度管理转向动态可调后，银行“早发早占”的集中发行现象将大幅减少，全年发行节奏与实际负债需求匹配度提升。定价基准新增DR利率，打破原有正反馈循环，存单利率与政策利率联动性增强，季节性波动有望明显收敛。研报认为，随着跨季因素消退和理财配置力量回归，2026年三季度国股存单利率有望向1.4%中枢回落。

　　
　　研报指出，动态调额机制本质是奖优罚劣，高评级、负债稳定的银行发行成本将保持优势，而弱资质银行信用利差可能走阔，这将进一步加剧银行板块信用分层。基本面来看，在存款利率下行和存量定存到期的背景下，负债成本拐点已现，拥有零售活期存款优势或优质区域定价权的银行将显著受益。

　　
　　总结起来，研报侧重点是，负债端优化直接改善银行净息差空间，为板块估值修复提供核心驱动。研报认为，招商银行、渝农商行、工商银行、建设银行、成都银行、江苏银行、杭州银行、中信银行、邮储银行、南京银行等具备负债或资产质量优势的个股，将在这一趋势中获得更强支撑。