白酒淡季蓄势 2026周期机遇浮现

时间：2026年06月29日 22:05:31 中财网

　　中财网讯：数据显示，成都白酒市场端午期间普五在低基数下动销同比增长，但弱于市场预期，国窖1573出货量出现下滑。终端烟酒店整体动销略有增长，感受较春节平淡。调研显示，经销商打款意愿偏弱，传统渠道库存处于低位，小经销商基本无库存，国窖市场库存相对较高。最新批价信息显示，普五批价750元，环比下降10元，飞天茅台批价基本稳定在1630元附近。

　　
　　一份研报观点认为，白酒板块历经四年调整，2026年有望迎来新一轮发展周期。研报指出，虽然当前淡季需求偏弱，高端酒价格竞争较为激烈，但库存正逐步去化，部分核心单品终端报价保持稳定。研报认为，低基数效应仍在，传统经销商低库存状态为后续补货需求留出空间。基本面来看，白酒板块PE-TTM仅18.5倍，相对估值处于合理区间。

　　
　　我们注意到，研报体现的核心逻辑是短期压力不改长期趋势。当前价格回调和库存优化，正为2026年消费复苏和吨价温和上涨创造条件。研报推荐的泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒等标的，有望率先受益于周期切换带来的量价改善机会。整体看来，研报侧重点是淡季调整过后，行业将进入新一轮增长窗口。