三重催化共振 电力资产价值重估
一份研报观点认为，在电价有望修复、气候扰动带动用电需求与来水改善，以及算电协同政策强化三重催化下，电力资产有望迎来价值重估。研报指出，燃料价格上涨虽短期增加成本，但也为后续年度电价谈判提供支撑，具备煤电一体化或长协煤保障的企业盈利稳定性更强。水电方面，若长协电价回升，相关电站将直接受益；新能源竞价结果较此前回暖，行业触底回升态势显现；核电机制电价和差价合约落地，进一步稳定市场化交易盈利。 研报认为，厄尔尼诺预期可能带来高温负荷增加和部分流域来水改善，西南地区蓄能指标已出现好转，大型水库的梯级调度能力有望优化电量结构。同时火电将继续发挥压舱石作用，发电量保持稳健。算电协同首次写入政府工作报告和“十五五”规划，绿电直连政策加速落地，有望降低数据中心用能成本，推动电力企业向源网荷储一体化延伸，提升新能源消纳确定性。 我们注意到，研报体现的核心逻辑是多因素共振驱动电力资产重估。火电侧推荐成本可控的煤电一体化企业，水电侧看好来水改善弹性较大的公司，算力催化下则利好布局数据中心枢纽且股息稳定的地方能源企业。整体看来，研报反映了电力板块在基本面修复与政策红利叠加下的增长潜力，相关标的估值修复空间值得关注。 中财网
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