财政多收少支显通胀红利 股市活跃信号增强

时间：2026年06月24日 19:20:32 中财网

　　中财网讯：最新机构研报显示，2026年1-5月全国一般公共预算收入同比增长4%，支出仅增0.8%，收支增速差明显扩大，财政格局从此前“少收多支”转向“多收少支”。

　　
　　数据显示，税收收入成为主要拉动力量，其中增值税同比涨幅扩大，主要得益于5月PPI同比达到3.9%，通胀抬升直接扩大税基。企业所得税由负转正，一方面受益于通胀逻辑，另一方面则与AI硬件等高技术行业利润增长密切相关。个人所得税保持12.2%增速，持续高于整体税收水平。证券交易印花税同比大增88.8%，反映权益市场仍较活跃。基本面来看，1-5月公共财政收入进度已达45.5%，高于过去五年均值。

　　
　　机构研报分析称，支出端民生领域仍是重点，卫生健康支出保持两位数增长，社保就业支出增长6.3%，体现政策对民生保障的倾斜。而基建支出同比降幅扩大至6.3%，政府性基金收入因土地市场拖累同比下降19.2%，带动广义财政支出增速转负。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心在于通胀与财政的正向循环。通胀推高名义税基，企业利润改善，尤其是高技术行业与权益市场活跃度提升，这为股市提供了基本面支撑。研报指出支出预算调整存在时滞，当前“多收少支”格局有助于财政可持续性，在通胀温和环境下，企业盈利预期有望进一步稳定。

　　
　　中财分析部认为，证券交易印花税高增直接印证市场参与热情，叠加AI驱动的利润增长，相关板块或持续受益。整体财政数据传递的积极信号，正为股市估值修复和结构性机会积蓄动能，投资者可重点关注高技术制造、消费服务及民生相关领域企业的长期配置价值。