东方钽业(000962):宁夏东方钽业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复报告
原标题:东方钽业:关于宁夏东方钽业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复报告 二〇二五年十一月 深圳证券交易所： 根据贵所于 2025年 10月 27日出具的《关于宁夏东方钽业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2025〕120043号），宁夏东方钽业股份有限公司（以下简称“发行人” “公司”“东方钽业”）与招商证券股份有限公司（以下简称“招商证券”“保荐人”“保荐机构”）、北京市通商律师事务所（以下简称“发行人律师”）、天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“发行人会计师”）等相关方对审核问询函所列示问题进行了核查，同时按照审核问询函的要求对募集说明书进行了补充和修订。现对问询函所列示问题的落实情况和募集说明书的修改情况逐条书面回复，并提交贵所，请予审核。 说明： 一、如无特别说明，本回复中的报告期指 2022年度、2023年度及 2024年度及 2025年 1-9月，其他简称或释义与本次向特定对象发行股票的募集说明书、保荐人出具的尽职调查报告中的相同。 二、本回复中部分合计数与各明细数直接相加之和在尾数上可能有差异，这些差异是由四舍五入造成的。 三、本回复中的字体代表以下含义：
目录 问题1............................................................................................................................. 4 问题 2........................................................................................................................... 81 其他问题.................................................................................................................... 181 问题1 根据申报材料，报告期内，公司营业收入分别为 98621.75万元、 110805.29万元、128060.08万元和 79681.32万元，扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为12493.90万元、15812.12万元、19278.88万元和 13759.96万元，持续增长。公司经营活动产生的现金流量净额分别为6074.70万元、9150.76万元、-6110.26万元和-5964.11万元，2024年以来由正转负。报告期内，公司主营业务毛利率整体呈上升态势，分别为 16.41%、17.95%、18.36%和18.51%。 公司客户可分为直接客户和贸易商。报告期内，发行人前五大客户合计占比最高为 48.66%，且前五大客户存在一定变化。报告期内，公司国外业务收入分别为59379.60万元、47084.32万元、45752.65万元和28118.22万元，占比分别为60.21%、42.49%、35.73%和35.29%，占比逐期下滑。公司主要产品原材料为钽铌矿，钽铌矿优势资源主要分布在美洲、澳洲和非洲等地区，国内钽铌矿石原料 90.00%以上依赖进口。公司多个实施中的在建项目需购置相应的生产设备，部分设备需结合项目需求定制或从国外进口。 报告期各期末，公司应收账款净额分别为16252.20万元、20466.68万元、33846.72万元和 45792.82万元，占营业收入的比例分别为 16.48%、18.47%、26.43%和57.47%（2025年1-6月营业收入年化后比例为28.73%），金额和占比逐步增加。公司预付款项分别为2631.75万元、5713.04万元、1834.55万元和6527.34万元，主要为购买钽矿石、辅料和设备等预付的款项。公司的存货账面价值分别为42175.53万元、44114.76万元、49827.41万元和58981.82万元，占流动资产的比重分别为42.25%、27.03%、32.16%和35.65%，占比较高。 截至2025年6月30日，公司固定资产账面价值40934.70万元，在建工程账面价值22619.64万元。公司其他应收款余额为1719.20万元，主要为业务押金、保证金、往来款等。其他流动资产余额为 1732.01万元，为增值税留抵和预缴企业所得税。其他非流动金融资产10.00万元，长期股权投资75803.82万元，其中对北京宁夏大厦有限责任公司投资10万元认定为财务性投资，对西北稀有金属材料研究院宁夏有限公司投资75412.16万元等未认定为财务性投资。 请发行人补充说明：（1）量化说明公司报告期内经营活动产生的现金流量波动的原因及合理性，相关影响因素是否持续，与营业收入和扣非归母净利润变化情况是否匹配，与同行业可比公司变动趋势是否一致。（2）结合各业务市场竞争情况、原材料采购价格、成本结构及变动情况、公司产品定价模式等，量化说明主营业务毛利率持续上升的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致。（3）结合各细分产品相关技术来源、主要产品和原材料涉及的主要外销或进口国家地区占比及其贸易政策变动情况等，说明公司是否对境内外供应商和客户存在重大依赖，相关国家或地区贸易政策变动对公司经营的影响，公司已采取的应对措施及其有效性，拟采取的应对措施及其可行性。（4）外销客户的基本情况，企业海关出口数据、出口退税金额、物流运输记录、发货验收单据、出口信用保险数据、境外客户应收账款函证等，与境外销售收入是否相匹配；境外客户回款是否异常，是否存在第三方回款的情形；收入占比逐期下滑的原因，对上市公司未来业绩是否会造成重大不利影响。（5）报告期内前五大客户的集中度是否与同行业可比公司存在差异及报告期内前五大客户发生变更的原因及合理性；贸易型客户分别对应的上游供应商、下游终端客户及应用领域，发行人通过贸易型客户公司进行销售或采购的背景及原因，交易定价依据及公允性，是否为买断式销售，报告期内是否存在售后退回情形。（6）结合应收账款期后回款情况、公司业务模式、信用政策、账龄、同行业可比公司情况等，说明应收账款坏账准备计提是否充分。（7）预付款项主要对手方情况，是否与合同预付条款一致，期后结转情况，预付款项大幅波动的原因。（8）结合报告期内存货构成明细、库龄、期后销售、近期市场销售价格趋势、同行业可比公司情况等，说明存货跌价准备计提是否充分。（9）分别说明在建工程项目具体情况，包括但不限于项目建设内容、总投资金额、资金使用和建设进度；各期增加及转固金额、转固时点及转固依据（包括内外部证据），是否存在延迟转固的情形；利息资本化、费用化情况及具体计算过程，各期转入固定资产的具体内容及构成情况、作价依据，是否包含与在建工程无关的其他开支；说明盘点情况，包括盘点时间、地点、人员、范围、盘点方法及程序、盘点比例、账实相符情况，是否存在盘点差异及合理性。（10）结合相关财务报表科目的具体情况，说明发行人最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），是否符合《证券期货法律适用意见第 18号》《监管规则适用指引—发行类第 7号》等相关规定；自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，发行人已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，是否已从本次募集资金中扣除。 请发行人补充披露（1）（3）（4）（6）（8）（9）相关风险。 请保荐人、会计师核查并发表明确意见，请发行人律师核查（3）（10）并发表明确意见。同时，请保荐人、会计师说明对发行人外销收入真实性进行核查的手段、具体核查过程及取得的核查证据，涉及函证的，请说明函证金额及比例、未回函比例、未回函比例较高的原因及合理性（如适用）、回函不符情况、执行的具体替代程序的具体内容及有效性，包括但不限于所取得的原始单据情况，实际走访并取得客户签章的访谈记录情况，期后回款情况，所取得外部证据情况等，并说明已采取的替代措施是否充分、有效，相关证据是否能够相互印证。 回复： 一、量化说明公司报告期内经营活动产生的现金流量波动的原因及合理性，相关影响因素是否持续，与营业收入和扣非归母净利润变化情况是否匹配，与同行业可比公司变动趋势是否一致 （一）量化说明公司报告期内经营活动产生的现金流量波动的原因及合理性，相关影响因素是否持续 公司报告期内经营活动产生的现金流量情况如下： 单位：万元
1、2023年公司经营活动产生的现金流量波动的原因及合理性 公司 2023年经营活动产生的现金流量相较 2022年变动情况如下： 单位：万元
（2）随着生产经营规模扩大，原材料采购规模亦相应增加，2023年购买商品、接受劳务支付的现金相较 2022年增加 3,944.64万元，同比增加 6.25%。 同时本期公司充分利用银行授信、减少营运资金占用，增加了应付票据的使用，期末应付票据金额相较上期末增长了 11,575.44万元，从而使得购买商品、接受劳务支付的现金增长幅度相对较少。 （3）公司自 2023年 6月起提高人员工资标准导致职工薪酬支出增加，支付给职工以及为职工支付的现金同比增加 2,348.09万元；此外因付现期间费用同比减少使得支付其他与经营活动有关的现金同比减少 1,208.67万元。 综上，2023年随着业务规模扩大以及材料采购票据支付金额增加，公司销售商品、提供劳务收到的现金增加额高于购买商品、接受劳务支付的现金增加额，同时本期支付给职工以及为职工支付的现金增加以及付现期间费用的减少，使得 2023年经营活动产生的现金流量净额较 2022年增幅较大，变动具有合理性。 2、2024年公司经营活动现金流量净额波动的原因及合理性 公司 2024年经营活动产生的现金流量相较 2023年变动情况如下： 单位：万元
2024年，公司经营规模进一步扩大，营业收入持续增长，原料采购需求增加。公司主要产品的原材料为钽铌矿石，约 90%来源于进口，在采购过程中需要预付货款，且进口采购周期较长。同时，钽铌原料受市场影响会存在一定时期内原材料供应不足或价格波动较大的风险，公司需进行有效备货以控制采购价格，保障生产经营所需，积极满足客户的订单交期需求。2024年下游市场需求旺盛，公司营业规模和在手订单增加，公司加大了生产规模，且为应对原材料价格波动及短缺的风险，报告期原料采购支出增加。 公司上游钽铌矿石供应商主要来自国外，公司通常采用先现金付款后提货的结算方式，氟钽酸钾、氧化铌等原材料供应商主要来自国内，可通过票据方式结算。2023年公司以票据支付采购原材料的金额增加，减少了当年采购现金支出。2024年一方面公司前期部分自办票据到期解付，另一方面进口钽铌矿石采购付款金额增加，当期采购现金支出同比增长，2024年末应付票据及应付账款（不含应付工程款）余额下降。以上两项原因共同影响 2024年购买商品、接受劳务支付的现金大幅度增长，同比增加 27,015.27万元，增长 40.29%。 （2）职工人数及平均薪酬水平上涨带来的职工薪酬支出增加 随着经营规模的增长，公司职工人数增加，同时 2024年公司实施年金计划并且上调社保缴费基数，共同导致职工薪酬支出增加，2024年支付给职工以及为职工支付的现金 18,431.89万元较上年同期增加 4,143.74万元，同比增长29.00%。 综上，2024年公司购买商品、接受劳务支付的现金及支付给职工以及为职工支付的现金合计同比增加 31,159.01万元，高于销售商品、提供劳务收到的现金的同比增加额15,130.27万元，使得当期经营活动现金多支出16,028.74万元，从而导致公司2024年经营活动产生的现金流量净额由2023年的正数转为负数，变动具有合理性。 3、2025年 1-9月公司经营活动现金流量净额波动原因及合理性 2025年 1-9月，公司经营活动现金流量净额为-23,912.14万元，主要系当期销售商品、提供劳务收到的现金较少且购买商品、接受劳务支付的现金较多所致。 （1）销售方面，2025年 1-9年公司营业收入持续增长，截至 2025年 9月30日，对主要客户销售的信用账期尚未届满，应收账款的规模有所上升，相较2024年末增加了 12,345.94万元。 （2）采购方面，本期随着下游市场需求持续增加，公司加大市场开拓力度及生产规模，带动公司存货规模快速增长。公司根据已签销售订单及市场需求预测进行备货生产，因此存货期末账面价值大幅增加，相较 2024年末增加了19,695.27万元。公司产品主要原材料钽铌矿石大多来自进口，一般要求现金结算，且以预付为主，导致采购现金支出较大。 上述原因综合导致当年经营活动现金流出超过现金流入，2025年 1-9月经营活动产生的现金流量净额为负数，具备合理性。 4、相关影响因素是否持续 报告期内，公司经营活动产生的现金流量波动主要影响因素系随着业务规模扩张，销售回款与采购支付现金存在时间错配。因公司对主要客户给予一定信用期限，销售回款时点晚于收入确认时点，同时为了满足已签销售订单所需原料的及时供应及应对材料价格波动及短缺风险，公司材料采购规模随着业务规模扩大而增加，而进口矿石结算方式通常为预付，因此采购付款与销售收款时间存在一定错配，此外报告期内职工薪酬支出的增长、付现期间费用的波动也对经营活动现金流量产生一定影响。 报告期内，发行人经营和财务状况良好，销售收入和净利润逐年增加。 2023年，公司通过股权融资方式募集资金用于项目建设和补充流动资金，2025年，公司通过新增银行借款来补充营运资金，本次发行的完成也将有利于公司进一步改善资金状况。公司当前良好的经营状况和畅通的融资渠道为公司后续业务的快速发展提供了有力的支持。 针对报告期内经营活动现金流净额转为负数的情形，公司拟采取下列措施提高盈利水平，改善现金流量： （1）进一步加强应收账款管理，缩短回款周期 公司制定了较为完备的应收账款管理制度。报告期内销售规模逐年提升，公司不断加强对应收账款的管理。目前已全面推进精细化管理，将应收账款的回款情况纳入公司业务部门绩效考核体系中，持续加强对逾期客户的信用管理、加强对销售回款的业绩考核、加强逾期应收账款的催收。此外，发行人根据客户财务状况、经营稳定性、综合竞争力和客户信用履约率及时修订客户授信额度和授信期限，对失信客户及时采取措施降低或终止授信。 （2）继续优化客户管理，降低回款风险 为应对下游客户的回款风险，公司报告期内主动优化客户结构，加强对客户的信用评级管理，综合考量客户财务状况、经营稳定性、综合竞争力、信用履约率等指标，根据客户信用评级结果，制定差异化授信策略。公司将进一步严格执行客户信用管理制度，有效优化客户结构，降低客户回款风险，同时提高自身盈利能力和盈利水平。 （3）完善采购计划，加强采购支出的监控和审核 公司结合实际经营情况进一步完善存货管理制度，并根据主要产品的成本费用特点，加强成本费用的预算管理和支出的监控审核。在采购环节，发行人首先根据在手订单、产品预测、研发项目需求及备货需求等形成原材料整体采购需求，再根据整体采购需求来完善原材料采购计划，并对库存的周转进行严格把控，细化采购预算管理，加强采购支出的监控与审核，通过科学的采购安排改善公司现金流状况。此外，公司在执行现金预算过程中密切关注各项预算指标的实际执行情况，对经营性现金流结果进行复盘分析，及时采取有效措施纠偏。 已积极采取了一系列措施，在提高自身盈利能力的同时充分保障资金周转能力和现金流的健康水平，相关措施切实可行，相关影响因素不会对公司经营造成重大不利影响。 （二）报告期内公司经营活动现金流量净额变动与营业收入和扣非归母净利润变化情况是否匹配，与同行业可比公司变动趋势是否一致 1、报告期内公司经营活动现金流量净额变动与营业收入和扣非归母净利润变化情况是否匹配 报告期内公司营业收入、扣非归母净利润与经营活动产生的现金流量净额间对比如下： 单位：万元
由上表可知，报告期内，营业收入、扣非归母净利润均保持增长，经营活动产生的现金流量净额在 2022年和 2023年均为正数，且 2023年同比增长，2024年、2025年 1-9月均为负数，2025年 1-9月流出金额明显增加，变动情况具体分析如下： 报告期内，公司收现比和付现比情况如下： 单位：万元
2023年，公司营业收入、扣非归母净利润和经营活动现金流量净额均保持同比增长态势。2023年公司收现比相较 2022年保持稳定，付现比有所下降，因公司采购业务采用票据方式的结算规模增加以及付现期间费用同比减少，经营活动现金流量净额增长幅度相对较大。 2024年，公司营业收入、扣非归母净利润均保持增长且增幅相对接近，经营活动现金流量净额为负，同比下降。2024年，公司销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入比重相较 2022年、2023年保持稳定，购买商品、接受劳务支付的现金占营业成本的比重有明显上升。2024年，公司销售商品、提供劳务收到的现金金额 105,591.42万元，同比增加 15,130.27万元，增长 16.73%，与营业收入变动趋势一致，同时因经营规模的增长，购买商品、接受劳务支付的现金支出大幅度增加，以及支付员工相关现金支出增加，综合导致现金支出增幅大于销售收到的现金增幅，经营活动现金流量与营业收入、扣非归母净利润变动趋势不一致，不一致原因具有合理性。 2025年 1-9月，公司营业收入、扣非归母净利润持续增长且增幅基本一致，经营活动现金流量净额为负，且流出金额明显增加。2025年 1-9月，公司销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入比重为 69.55%，低于 2022-2024年期间的 82%左右水平，主要由于本期销售产生的应收账款信用账期尚未届满，应收账款规模增加导致经营活动现金流入金额下降。与此同时，2025年 1-9月，公司购买商品、接受劳务支付的现金占营业成本的比重进一步上升至 98.79%，因销售规模增加带来的采购支出显著增加，进而导致 2025年 1-9月经营活动现金流出金额进一步增加。受上述因素综合影响，公司 2025年 1-9月经营活动现金流量净额与公司收入及盈利趋势不一致，具有合理性。 2、同行业可比公司的经营活动产生的现金流量比较情况 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额与同行业可比公司对比情况如下： 单位：万元
报告期内，同行业可比公司经营活动产生的现金流量净额亦存在较大波动。 2022年、2023年，公司与大多数同行业可比公司经营活动产生的现金流量净额为正；2024年，大多数同行业可比公司经营活动产生的现金流量净额为正，公司经营活动产生的现金流量净额为负；2025年 1-9月，公司与大部分同行业可比公司现金流量净额均为负。受各可比公司主营产品种类、自身业务结构、业务模式和与客户供应商结算方式差异等因素影响，公司经营活动现金流净额变化趋势与同行业可比公司不完全一致。因此，公司与同行业可比公司的变动趋势不存在重大差异，符合行业特征。 综上所述，报告期内，发行人经营活动产生的现金流量净额变动及与营业收入、扣非归母净利润变动的差异主要与业务规模扩大及上下游结算模式特点以及人工成本变动有关，公司报告期内经营活动产生的现金流量净额变动情况符合公司业务特点，公司拟采取相应的应对措施，相关影响因素不会对公司经营造成重大不利影响；报告期内，公司与同行业可比公司的经营活动产生的现金流量均呈现一定波动，波动趋势不完全一致，这主要是各公司主营业务、经营状况与经营策略存在差异所致，不存在重大差异，具有合理性。 （三）补充信息披露情况 公司已在募集说明书重大事项提示之“1”之“（4）经营活动现金流波动风险”和“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“一、行业及经营风险”之“（三）经营活动现金流波动风险”完善和补充相关风险，主要内容如下： “2022年、2023年、2024年和 2025年 1-9月，公司净利润分别为 17,190.20万元、19,043.73万元、21,453.72万元、20,846.28万元，经营活动现金流量净额分别为 6,074.70万元、9,150.76万元、-6,110.26万元和-23,912.14万元，公司经营活动现金流量由净流入转为净流出。目前公司日常经营情况正常，未来若公司经营性现金流净额持续为负，可能对公司业务发展造成不利影响。” 二、结合各业务市场竞争情况、原材料采购价格、成本结构及变动情况、公司产品定价模式等，量化说明主营业务毛利率持续上升的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致 （一）业务市场竞争情况 1、市场化程度 国际方面，钽铌高端产品领域主要是美国 GAM、日本 JX日矿、美国 Materion与中国东方钽业几家头部参与者进行竞争。 国内方面，2000年国家对有色金属工业管理体制改革后，有色金属冶炼及压延加工业实现了由政府主导型向市场主导型的转变。随着政策壁垒的消除，企业可以自由进入，产品价格由市场供求关系决定，低附加值产品领域行业竞争较为充分。全国目前大约有 20家市场参与者，高端市场以东方钽业为代表，有能力生产电容器级及超高纯钽粉、电容器用钽丝、半导体用钽靶坯、超导铌材、铌超导腔等高端高附加值产品；低附加值市场以大多数中小民营企业为主，因生产产品缺乏技术壁垒、技术通用性高、市场认证时间短而竞争激烈。 2、主要竞争对手、产量及市场份额 （1）国外竞争对手情况 目前公司钽铌材料在国际上的主要竞争对手为美国 GAM、日本 JX日矿和美国 Materion。 美国 GAM（Global Advanced Metals）是金属钽粉末技术领域的全球领先企业，在澳大利亚、美国、日本均有业务，是一家实现产业链纵向整合的公司，涵盖矿石采掘及后续加工，其位于西澳大利亚的 Greenbushes和 Wodgina钽矿曾被认为是世界上产出最大的两个钽矿山。美国 GAM可为冶金、电容器等各类重要应用领域客户提供钽粉产品，还可以为其他客户提供钽铌氧化物、钽铌冶金产品等。 日本 JX日矿（JX Nippon Mining & Metals Corporation）隶属于日本 JX控股公司，是由新日本石油和新日矿控股公司于 2010年 4月 1日合并组建而成，总部位于东京。日本 JX日矿涵盖了从资源开发、冶炼和精炼到电子材料的制造和销售，以及报废设备的回收等。集团业务涵盖功能性材料业务（铜箔和精密压延产品、贵金属镀覆和冲压加工等）、薄膜材料（各种溅射靶材、高性能元件和IT设备）、铜金属冶炼、钽铌业务等，其中钽铌业务产品包括钽铌金属粉末、钽铌氧化物、金属 3D打印粉末、合金添加剂等。日本 JX日矿应用于电子材料的高纯钽粉全球市场占有率第一，同时日本 JX日矿还是全球最大的半导体溅射靶材厂商。2018年日本 JX日矿宣布收购 H.C.Starck旗下的世泰科钽铌公司钽、铌粉末等材料的全球领先供应商之一。 美国 Materion（Materion Corporation），是一家高性能先进工程材料的综合生产商，于 1931年在美国俄亥俄州成立。该公司的产品应用于半导体、工业、航空航天、国防、汽车，能源、消费电子等领域。Materion于 2017年收购了德国 Heraeus Group的靶材业务，于 2020年收购了薄膜光学涂层制造商 Optics Balzers，于 2021年收购了的美国 H.C.Starck的钽铌冶炼和钽铌制品业务。 （2）国内竞争对手情况 国内钽铌工业源于军事国防的需要，产业布局以长城以南、京广线以西的内陆地区为主。由于钽铌属于稀有金属，钽铌冶炼技术主要集中在现有厂商及少数研究机构手中，潜在进入者相对较少。 发行人是一家从矿石冶炼到金属制品的全产业链公司，产品覆盖钽粉、钽丝、湿法冶金、火法冶金、制品等领域，没有完全对标的竞争对手，国内各家竞争对手主要在某一产品领域与公司形成竞争关系。 在钽粉、钽丝领域，主要竞争对手有江门富祥电子材料有限公司等，发行人是唯一能够生产钠还原钽粉（FTW系列）、中压钽粉（FTP系列）、高压钽粉（FTD系列）和镁还原钽粉多系列的生产厂家，具有绝对竞争优势。在湿法冶金领域，主要竞争对手有稀美资源（广东）有限公司、九江市金鑫有色金属有限公司、衡阳金新莱孚新材料有限公司等，发行人在国内湿法冶炼技术和研发实力方面处于相对领先地位，拥有生产钽铌高纯化合物的专有技术。在火法冶金领域，市场整体上呈现出以发行人、稀美资源（广东）有限公司和中钨稀有金属新材料（湖南）有限公司三家企业为主导，部分民营企业踊跃参与的竞争格局。在制品领域，主要竞争对手有长沙南方钽铌有限责任公司、中钨稀有金属新材料（湖南）有限公司、同创（丽水）特种材料有限公司、西安诺博尔稀贵金属材料股份有限公司等，发行人拥有钽铌靶坯及其附属产品、高性能钽铌带材、钽炉材、钽铌防腐材等钽铌制品完备的加工手段。在超导材料制造方面，国内尚无成熟的竞争对手，公司同时拥有铌及铌钛合金和铌超导腔的加工制造标，与国内其它制造企业相比，铌超导腔技术指标处于领先水平。在高温抗氧化涂层方面，主要竞争对手有航天系统的研究院所，公司集合金、涂层研发生产于一体，设备齐全，涂层性能水平较高，生产周期短，具有原料供应稳定、批量化生产能力强的优势。 （二）原材料采购价格情况 公司的产品成本中 70%以上来自原材料，而钽铌矿石则是产品主要的生产原料，钽铌矿石价格受矿石开采量和下游需求影响呈现一定波动性，具体表现为钽矿石的价格整体呈先涨后震荡下跌再趋稳并略有回升的波动态势。从 2022年初至 2022年中，价格快速上涨，钽矿石价格从约 80美元/磅上涨至 110美元/磅以上，创下阶段性高点，累计涨幅超 30%。2022年下半年至 2024年，价格震荡回落，从近 120美元/磅逐步回落至 70~80美元/磅区间。2025年初至 2025年9月，价格反弹趋稳，钽矿石价格从年初的 80美元/磅回升至 90~95美元/磅，并在 90美元/磅上下企稳。报告期内钽矿石价格波动情况如下： 2022年、2023年、2024年及 2025年 1-9月，公司主要原材料的平均价格及变动率情况如下： 单位：万元/吨
公司钽铌矿石采购价格的变动趋势与 Argus Media氧化钽到岸价平均价格变动较为一致。公司主要采取“以销定产、以产定采” 的采购模式，并保有一定的安全库存。公司生产所需的钽铌矿石大部分产自于非洲、南美洲和澳洲，其运输至公司并投入生产至最终产品产出需要一定周期，且公司是一家全产业链布局的企业，为满足终端客户的交货时间要求，公司一般需要提前备货原材料及中间产品，因此公司交付的产品所使用的原材料及中间产品可能是较早时点采购的材料。 （三）成本结构及变动情况 公司原材料、能源在内的成本结构及变动情况如下： 单位：万元
（四）公司产品定价模式 公司产品的销售价格主要采用成本加成的模式确定，在与主要的大客户一对一谈判确定某一周期内（一般分为年度、半年、季度）产品价格水平、订货量、技术规格时，客户会参考合同签订前一段时间原材料价格平均值为依据确定。受定价模式、市场竞争和客户关系协调等因素，原材料价格变动对产成品销售价格的传导存在一定的滞后性。 （五）同行业可比公司毛利率情况 报告期内，公司与同行业可比公司的主营业务毛利率对比分析情况如下： 单位：%
注 2：由于同行业可比公司未披露 2025年 1-9月主营业务收入及成本，因此 2025年 1-9月同行业可比公司数据以综合毛利率与公司主营业务毛利率进行比较。 报告期内同行业上市公司主营业务毛利率波动情况基本稳定，略有小幅波动。报告期内，公司与中钨高新、厦门钨业的主营业务毛利率均呈小幅增长态势，公司主营业务毛利率与同行业可比公司主营业务毛利率平均值基本趋同。 公司主营业务毛利率与同行业上市公司的平均水平存在小幅差异及变动趋势不完全一致的主要原因为不同公司的金属品种不同，彼此间的产品和业务结构存在一些差异，受各自产品下游市场的影响程度不一样，因此主营业务毛利率存在一些差异。故报告期内公司主营业务毛利率水平及变动趋势具有合理性。 综上所述，公司作为一家钽铌全产业链公司，在不同产品领域的竞争情况有所不同；公司产品成本中材料成本比重较大，材料成本的核心因素是钽铌矿石的采购成本，因此钽铌矿石价格的波动会对公司产品成本产生较大影响；报告期内原材料钽铌矿石价格存在波动，整体呈先涨后震荡下跌再趋稳并略回升的波动态势。公司产品的销售价格主要采用成本加成的模式确定，随着钽铌矿石价格的阶段性走低，产品的材料成本会有所下降，受定价模式、市场竞争和客户关系协调等因素影响，原材料价格变动对产成品销售价格的传导存在一定的滞后性，利润空间相应有所扩大。故公司主营业务毛利率在报告期内呈现一定的小幅增长态势。 三、结合各细分产品相关技术来源、主要产品和原材料涉及的主要外销或进口国家地区占比及其贸易政策变动情况等，说明公司是否对境内外供应商和客户存在重大依赖，相关国家或地区贸易政策变动对公司经营的影响，公司已采取的应对措施及其有效性，拟采取的应对措施及其可行性 （一）各细分产品技术来源 公司各主要细分产品均为自主研发，具体如下：
1、关于主要产品涉及主要外销国家地区贸易政策 报告期各期，公司主要产品外销的前五大地区情况如下： 单位：万元
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