[中报]标普500ETF (159612): 国泰标普500交易型开放式指数证券投资基金（QDII）2025年中期报告
原标题:标普500ETF : 国泰标普500交易型开放式指数证券投资基金（QDII）2025年中期报告 2025年中期报告 2025年6月30日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二五年八月三十日 1 重要提示及目录 1.1重要提示 基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本中期报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2025年08月28日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2025年01月01日起至2025年06月30日止。 1.2目录 1 重要提示及目录.........................................................................................................................................2 1.1重要提示............................................................................................................................................2 2 基金简介.....................................................................................................................................................5 2.1基金基本情况....................................................................................................................................5 2.2基金产品说明....................................................................................................................................5 2.3基金管理人和基金托管人................................................................................................................5 2.4境外资产托管人................................................................................................................................6 2.5信息披露方式....................................................................................................................................6 2.6其他相关资料....................................................................................................................................6 3 主要财务指标和基金净值表现.................................................................................................................6 3.1主要会计数据和财务指标................................................................................................................6 3.2基金净值表现....................................................................................................................................7 4 管理人报告.................................................................................................................................................8 4.1基金管理人及基金经理情况............................................................................................................8 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明.................................................................12 4.3管理人对报告期内公平交易情况的专项说明..............................................................................12 4.4管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明.............................................................12 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望.............................................................13 4.6管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明..........................................................................14 4.7管理人对报告期内基金利润分配情况的说明..............................................................................14 4.8报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明.....................................14 5 托管人报告...............................................................................................................................................14 5.1报告期内本基金托管人遵规守信情况声明..................................................................................14 5.2托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明.............155.3托管人对本中期报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见.................................156 半年度财务会计报告（未经审计）.......................................................................................................15 6.1资产负债表......................................................................................................................................15 6.2利润表..............................................................................................................................................16 6.3净资产变动表..................................................................................................................................17 6.4报表附注..........................................................................................................................................19 7投资组合报告..............................................................................................................................................38 7.1期末基金资产组合情况...................................................................................................................38 7.2期末在各个国家（地区）证券市场的权益投资分布..................................................................38 7.3期末按行业分类的权益投资组合...................................................................................................38 7.4期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有权益投资明细......................................39 7.4.1期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有权益投资明细...................397.4.2期末积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有权益投资明细...................727.5报告期内权益投资组合的重大变动...............................................................................................72 7.6期末按债券信用等级分类的债券投资组合...................................................................................74 7.7期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细..................................747.8期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的所有资产支持证券投资明细......................747.9期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细......................747.10期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细................................748基金份额持有人信息..................................................................................................................................75 8.1期末基金份额持有人户数及持有人结构......................................................................................75 8.2期末上市基金前十名持有人..........................................................................................................75 8.3期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况...........................................................................76 8.4期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间的情况......................................76 9开放式基金份额变动..................................................................................................................................76 10重大事件揭示............................................................................................................................................76 10.1 基金份额持有人大会决议.....................................................................................................76 10.2 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动....................................7610.3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼........................................................77 10.4 基金投资策略的改变.............................................................................................................77 10.5为基金进行审计的会计师事务所情况.........................................................................................77 10.6管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况........................................................77 10.7基金租用证券公司交易单元的有关情况.....................................................................................77 10.8其他重大事件.................................................................................................................................81 11影响投资者决策的其他重要信息............................................................................................................90 12备查文件目录............................................................................................................................................90 12.1备查文件目录................................................................................................................................90 12.2存放地点.........................................................................................................................................91 12.3查阅方式.........................................................................................................................................91 2 基金简介 2.1基金基本情况
3.1主要会计数据和财务指标 金额单位：人民币元
(2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
3.2.2自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰标普500交易型开放式指数证券投资基金（QDII） 份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2022年5月9日至2025年6月30日) 注：（1）本基金的合同生效日为2022年5月9日，在6个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。 （2）同期业绩比较基准以人民币计价。 4 管理人报告 4.1基金管理人及基金经理情况 4.1.1基金管理人及其管理基金的经验 国泰基金管理有限公司成立于1998年3月5日，是经中国证监会证监基字[1998]5号文批准的首批规范的全国性基金管理公司之一。公司注册资本为1.1亿元人民币，公司注册地为上海，并在北京和深圳设有分公司。 截至2025年6月30日，本基金管理人共管理280只开放式证券投资基金。另外，本基金管理人于2004年获得全国社会保障基金理事会社保基金资产管理人资格，目前受托管理全国社保基金多个投资组合。2007年11月19日，本基金管理人获得企业年金投资管理人资格。2008年2月14日，本基金管理人成为首批获准开展特定客户资产管理业务（专户理财）的基金公司之一，并于3月24日经中国证监会批准获得合格境内机构投资者（QDII）资格，囊括了公募基金、社保、年金、专户理财和QDII等管理业务资格。 4.1.2基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理的简介
2、证券从业的含义遵从法律法规及行业协会的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理团队保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3管理人对报告期内公平交易情况的专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 本报告期内，公司对连续四个季度期间内、不同时间窗下（1日内、3日内、5日内）公司管理的不同投资组合同向交易的交易价差进行分析，未发现违反公平交易制度的异常行为。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 一季度，特朗普政策的不确定性推高市场不确定性，美股承压回调。经济数据来看，一季度的数同比增长高于预期及前值，粘性有所显现。就业市场方面，美国2月非农新增就业人数低于预期，失业率小幅上升，中期就业市场或仍有冷却趋势。 二季度，全球经济环境继续呈现出复杂多变的态势。特朗普4月关税政策抬升市场不确定性，引发对美元资产的不信任，大幅冲击美股市场，美国上演了罕见的“股债汇三杀”；后续随着关税冲突缓和、美联储9月降息预期升温，美股市场进入震荡修复阶段，整体看二季度美股市场呈现“深V型”走势。经济数据看，二季度的美国经济数据整体指向经济具备韧性，但同时也存在一定隐忧；通胀数据暂时未反映出关税冲击，不过后续关税的影响或将进一步显现。就业市场方面，美国6月非农新增就业人数14.7万人，高于预期、高于前值，就业市场依旧较为强劲。 货币政策方面，美联储在3月、5月、6月的FOMC会议中，均以全票赞同的投票结果决定维持基准利率4.25%-4.50%不变。其中6月会议公布的点阵图显示2026-2027年降息节奏放缓，继续维持25年内降息两次的立场，并继续缩表，整体符合市场预期。两次会后声明中，鲍威尔均提及了关税带来的通胀风险。 当前宏观环境正处于多因素交织的紧平衡状态，特朗普政府政策预期的不确定性依旧导致市场波动，关税和美国财政可能是影响市场的主线。另一方面，AI产业处于资本开支稳定的阶段，此前市场对大语言模型算力需求的担忧逐渐消退，科技股4月下旬起强势反弹。2025上半年，纳指100指数上涨7.93%，标普500上涨5.5%。 聚焦到美股科技层面，龙头科技股均将生成式人工智能作为现阶段战略重心，并大多上调相关投入。在算力降本、模型迭代、端侧AI等一系列技术、应用创新的推动下，生成式AI行情有望继续演绎。我们长期看好美股科技龙头通过深厚研发实力将预期兑现为业绩的能力，以纳斯达克100指数为代表的美国科技板块长期具备投资价值，但短期波动较大，需要警惕回调风险。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 本基金本报告期内的净值增长率为5.05%，同期业绩比较基准收益率为5.06%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望后市，当前标普、纳指重回历史高位，但后市看波动可能进一步加大。长期看，产业周期加速和宏观环境稳定是美股维持高估值的基础，但特朗普关税政策可能引发市场对供应链成本上升和全球贸易摩擦的担忧，当前宏观波动风险依然较大。宏观来看，关税对实体经济的影响尚不明显，但后续可能进一步体现在经济数据中；美国财政方面，《大而美法案》和马斯克的辞职带来美国赤字扩大的担忧，美联储下一步的货币政策动向或成为短期交易主线。 多上调相关投入。我们将持续关注龙头公司的业绩兑现情况。业绩的兑现是估值处于合理水平的必要条件，因此需持续跟踪传统业务利润增速和指引，以及AI业务贡献的增量是否符合预期。AI技术方面，一方面我们将持续关注尖端模型能力是否能够再次升级，从而催生下游应用诞生；另一方面，我们也继续关注B/C端对应用产品的付费意愿。 总体看， 2025年三季度美股的波动可能进一步放大，短期依然需要警惕宏观政策风险。但产业端，我们看好中长期美股科技龙头利用AI技术实现业绩持续增长的潜力，美国市场有望长期受益于人工智能所带来的科技创新红利。美联储降息周期+AI产业发展的背景下，标普500ETF、纳指ETF等依然值得关注。 4.6管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明 本基金管理人按照相关法律法规规定，设有估值委员会，并制定了相关制度及流程。估值委员会主要负责基金估值相关工作的评估、决策、执行和监督，确保基金估值的公允与合理。报告期内相关基金估值政策由托管人进行复核。公司估值委员会由主管运营的公司领导负责，成员包括基金核算、风险管理、行业研究方面业务骨干，均具有丰富的行业分析、会计核算等证券基金行业从业经验及专业能力。基金经理如认为估值有被歪曲或有失公允的情况，可向估值委员会报告并提出相关意见和建议。各方不存在任何重大利益冲突，一切以投资者利益最大化为最高准则。 4.7管理人对报告期内基金利润分配情况的说明 截至本报告期末，根据本基金基金合同和相关法律法规的规定，本基金无应分配但尚未实施的利润。 4.8报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明无。 5 托管人报告 5.1报告期内本基金托管人遵规守信情况声明 托管人声明: 招商银行具备完善的公司治理结构、内部稽核监控制度和风险控制制度，我行在履行托管职责中，严格遵守有关法律法规、托管协议的规定，尽职尽责地履行托管义务并安全保管托管资产。 5.2托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明招商银行根据法律法规、托管协议约定的投资监督条款，对托管产品的投资行为进行监督，并根据监管要求履行报告义务。 招商银行按照托管协议约定的统一记账方法和会计处理原则，独立地设置、登录和保管本产品的全套账册，进行会计核算和资产估值并与管理人建立对账机制。 本年度中期报告中利润分配情况真实、准确。 5.3托管人对本中期报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见本年度中期报告中财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告内容真实、准确，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 6 半年度财务会计报告（未经审计） 6.1资产负债表 会计主体：国泰标普500交易型开放式指数证券投资基金（QDII） 报告截止日：2025年6月30日 单位：人民币元
6.2利润表 会计主体：国泰标普500交易型开放式指数证券投资基金（QDII） 本报告期：2025年1月1日至2025年6月30日 单位：人民币元
会计主体：国泰标普500交易型开放式指数证券投资基金（QDII） 本报告期：2025年1月1日至2025年6月30日 单位：人民币元
本报告6.1至6.4，财务报表由下列负责人签署： 基金管理人负责人：李昇，主管会计工作负责人：倪蓥，会计机构负责人：吴洪涛6.4报表附注 6.4.1基金基本情况 国泰标普500交易型开放式指数证券投资基金(QDII)(简称“本基金”)经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)证监许可[2021]3692号《关于准予国泰标普500交易型开放式指数证券投资基金(QDII)注册的批复》准予注册，由国泰基金管理有限公司依照《中华人民共和国证券投资基金法》和《国泰标普500交易型开放式指数证券投资基金(QDII)基金合同》公开募集。本基金为交易型开放式，存续期限不定，首次设立募集不包括认购资金利息共募集人民币247,885,000.00元，业经普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)普华永道中天验字(2022)第0316号验资报告予以验证。 经向中国证监会备案，本基金基金合同于2022年5月9日正式生效，基金合同生效日的基金份额总额为247,898,651.00份基金份额，其中认购资金利息折合13,651.00份基金份额。本基金的基金管理人为国泰基金管理有限公司，基金托管人为招商银行股份有限公司，境外资产托管人为香港上海汇丰银行有限公司。经深圳证券交易所(以下简称“深交所”)深证上[2022]476号文审批同意，本基金于2022年5月20日在深交所挂牌交易。 根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》和《国泰标普500交易型开放式指数证券投资基金(QDII)基金合同》的有关规定，本基金的投资范围为标的指数成份股、备选成份股。此外，为更好地实现投资目标，本基金可参与其他境外市场投资工具和境内市场投资工具投资。境外市场投资工具包括已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金(包括交易型开放式基金(ETF))；已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证；政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券以及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券；银行存款、可转让存单、银行承兑汇商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品；远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品；以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但须符合中国证监会的相关规定。本基金可以进行境外证券借贷交易及境外正回购交易、逆回购交易。境内市场投资工具包括银行存款、债券回购、货币市场工具(含同业存单)以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。基金的投资组合比例为：本基金投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于非现金基金资产的80%且不低于基金资产净值的90%，因法律法规的规定而受限制的情形除外。本基金的业绩比较基准为：标普500指数收益率(经估值汇率调整)。 本基金的标的指数为标普500指数。 本基金的基金管理人国泰基金管理有限公司以本基金为目标ETF，募集成立了国泰标普500交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（QDII）(以下简称“国泰标普500ETF发起联接（QDII）”)。国泰标普500ETF发起联接（QDII）为契约型开放式基金，投资目标与本基金类似，将绝大多数基金资产投资于本基金。（未完）  |