[中报]中欧强债LOF (166008): 中欧增强回报债券型证券投资基金（LOF）2025年中期报告
原标题:中欧强债LOF : 中欧增强回报债券型证券投资基金（LOF）2025年中期报告 2025年中期报告 2025年6月30日 基金管理人：中欧基金管理有限公司 基金托管人：广发银行股份有限公司 送出日期：2025年8月30日 §1重要提示及目录 1.1重要提示 基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本中期报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。 基金托管人广发银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年08月29日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2025年01月01日起至2025年06月30日止。 1.2目录 §1重要提示及目录................................................................21.1重要提示....................................................................21.2目录........................................................................3§2基金简介......................................................................52.1基金基本情况................................................................52.2基金产品说明................................................................52.3基金管理人和基金托管人......................................................52.4信息披露方式................................................................62.5其他相关资料................................................................6§3主要财务指标和基金净值表现....................................................63.1主要会计数据和财务指标......................................................63.2基金净值表现................................................................8§4管理人报告...................................................................114.1基金管理人及基金经理情况...................................................114.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明...............................124.3管理人对报告期内公平交易情况的专项说明.....................................124.4管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明.............................134.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望.............................134.6管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明...................................144.7管理人对报告期内基金利润分配情况的说明.....................................144.8报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明.................15§5托管人报告...................................................................155.1报告期内本基金托管人遵规守信情况声明.......................................155.2托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明.....155.3托管人对本中期报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见...............15§6半年度财务会计报告（未经审计）...............................................156.1资产负债表.................................................................156.2利润表.....................................................................176.3净资产变动表...............................................................186.4报表附注...................................................................20§7投资组合报告.................................................................427.1期末基金资产组合情况.......................................................427.2报告期末按行业分类的股票投资组合...........................................427.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细.................437.4报告期内股票投资组合的重大变动.............................................437.5期末按债券品种分类的债券投资组合...........................................437.6期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细...............437.7期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细.........437.9期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细...............447.10本基金投资股指期货的投资政策..............................................447.11报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明..................................447.12投资组合报告附注..........................................................44§8基金份额持有人信息...........................................................478.1期末基金份额持有人户数及持有人结构.........................................478.2期末上市基金前十名持有人...................................................488.3期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况...................................488.4期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间情况...................48§9开放式基金份额变动...........................................................49§10重大事件揭示................................................................4910.1基金份额持有人大会决议....................................................4910.2基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动....................5010.3涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼..............................5010.4基金投资策略的改变........................................................5010.5为基金进行审计的会计师事务所情况..........................................5010.6管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况..........................5010.7基金租用证券公司交易单元的有关情况........................................5010.8其他重大事件..............................................................51§11影响投资者决策的其他重要信息................................................5311.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况.....................5311.2影响投资者决策的其他重要信息..............................................53§12备查文件目录................................................................5312.1备查文件目录..............................................................5312.2存放地点..................................................................5312.3查阅方式..................................................................54§2基金简介 2.1基金基本情况
2.2基金产品说明
3.1主要会计数据和财务指标 金额单位：人民币元
2.期末可供分配利润采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数(为期末余额，不是当期发生数)。 3.上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 4.本基金自2025年03月26日起增加D类基金份额，增加份额当期的财务数据及相关数据按实际3.2基金净值表现 3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 中欧增强回报债券(LOF)A
注：本基金于2015年10月8日新增E份额，图示日期为2015年10月12日至2025年06月30日。 §4管理人报告 4.1基金管理人及基金经理情况 4.1.1基金管理人及其管理基金的经验 中欧基金管理有限公司经中国证监会（证监基字[2006]102号文）批准，于2006年7月19日正式成立。股东为WP Asia Pacific Asset Management LLC（华平亚太资产管理有限公司）、国都证券股份有限公司、上海睦亿投资管理合伙企业（有限合伙）、上海穆延投资管理合伙企业(有限合伙)及自然人股东，注册资本为2.20亿元人民币，旗下设有北京分公司、深圳分公司、中欧盛世资产管理（上海）有限公司、上海中欧财富基金销售有限公司、中欧基金国际有限公司和中欧私募基金管理（上海）有限公司。截至2025年6月30日，本基金管理人共管理208只开放式基金。 4.1.2基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介
2、证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》等相关规定。 3、上表中“职务”指在公司的任职情况，其中苏佳担任本基金的基金经理助理。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。 4.3管理人对报告期内公平交易情况的专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司内部相关制度等规定，从研究分析、投资决策、交易执行、事后监控等环节严格把关，通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行。 本报告期内，本基金管理人公平交易制度和控制方法总体执行情况良好，不同投资组合之间不存在非公平交易或利益输送的情况。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少生的反向交易，公司内部风控对上述交易均履行相应控制程序。 本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 2025年上半年来看，宏观经济在延续复苏态势的基调下，存在一定的扰动。一季度开年社会信心有所转弱，但在科技、文化领域的突破，同时股市顺势回暖的支撑下，社会信心得到显著增强，各项经济指标在3月达到较高水平。4月初关税事件对经济、股市及社会预期造成了较大冲击和不利影响，但同样，随着在政策支持下的股市迅速回暖，贸易谈判的有序进行，以及“国补”等稳经济政策手段的支撑下，经济逐步反弹。 大类资产表现方面，权益及转债资产与经济走势基本一致，一季度走势较强，贸易冲突形成较大的回撤，而后稳步上涨。纯债方面，一季度在经济预期好转、政策态度有压制的背景下，回调较多，贸易冲突使得收益率出现较大幅度下行，而后在经济预期稳定、央行态度温和的基调下，主要呈低位窄幅震荡的走势。 操作回顾：纯债资产方面，一季度开始组合久期水平随着债市的下跌进行下调，但在收益率偏高位置左侧加仓修复久期；在市场转入窄幅震荡后以维持久期、杠杆水平为主，辅助部分长久期利率债波段操作，获取交易收益。转债资产方面，一季度以“高仓位、低价格”为主要投资策略，二季度以“中性仓位、哑铃型”为投资基调，同时，把握以AI产业链、创新药、新消费为代表的具有未来发展前景的行业和主题的投资机会，作为转债持仓分享股市上行带来的结构性机会。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 本报告期内，基金A类份额净值增长率为2.28%，同期业绩比较基准收益率为-0.65%；基金C类份额净值增长率为2.08%，同期业绩比较基准收益率为-0.65%；基金D类份额净值增长率为1.44%，同期业绩比较基准收益率为-0.10%；基金E类份额净值增长率为2.28%，同期业绩比较基准收益率为-0.65%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 市场展望：宏观层面，由于上半年经济总体运行平稳，年内GDP保5%压力较小，因此政策倾向开始由托底转向调结构。具体措施方面，“反内卷”是年内最重要的政策之一。政策的提出也是建立在年内经济总量压力减弱，有空间“以量换价”，通过破除无序竞争、抑制产能过剩，达到提高全社会资本回报率的效果。从更长远的角度讲，也是为了达到资源更为合理分配的效果。当然，年内经济依然有隐忧，需求层面下滑压力不小：前期“国补”带来的国内耐用品超前消费、“抢出不明朗，下半年总量维度可见度偏低。 投资策略：纯债方面，组合将继续加强“顺势而为”和“逆势操作”两方面的结合，要点在于对市场处于趋势还是处于震荡区间的判断。在目前时点的判断方面，债券市场依旧处于震荡区间中，无论是经济预期还是央行态度均暂不支持市场在某一方向出现突破。因此，目前组合久期以逆势操作为主要思路。但未来如果出现能够较大影响宏观经济的事件，组合也将进行顺势调整。 转债方面，股市在政策支持态度明确、AI等产业出现突破的背景下，总量和结构性在下半年都还将具有较好的机会，正股预计将持续对转债有支撑，需要积极把握投资机会。但转债在目前的价格位置下，估值水平已然不低；同时市场总体股性已然较高，波动率相较年初也有所抬升。 在此背景下，组合将采用“缩仓位、提股性”的方式来应对目前的市场。“缩仓位”可以有效应对转债估值不便宜的情况，也降低组合的总体波动水平；而“提股性”是仍然需要充分把握权益市场机会的手段。行业及风格方面，在“反内卷”之后，组合需要在原有“哑铃型”（即红利+成长）的基础上，在经过宏观研判、商品价格跟踪后，加入部分强周期品种的跟踪与投资。 4.6管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明 报告期内，本基金管理人严格按照本公司制订的《估值委员会议事规则》以及相关法律法规的规定，有效地控制基金估值流程。公司估值委员会主席为总经理，投票成员包括主席、权益及固定收益研究总监、基金运营总监、监察稽核总监、风险管理总监，非投票成员（列席表达相关意见）包括公司高管、投资组合经理、中央交易室负责人、战略规划及业务发展部负责人、主席指定的其他相关人士。估值委员会负责基金估值相关工作的评估、决策、执行和监督，确保基金估值的公允、合理，防止估值被歪曲进而对基金持有人产生不利影响。基金经理如认为估值有被歪曲或有失公允的情况，可向估值委员会报告并提出相关意见和建议。 本基金管理人按照最新的估值准则、证监会相关规定和基金合同关于估值的约定，对基金投资品种进行估值。具体估值流程为：基金日常估值由基金管理人进行，基金托管人按基金合同规定的估值方法、时间、程序进行复核，基金份额净值由基金管理人完成估值后，将估值结果以XBRL形式报给基金托管人，基金托管人复核无误后签章返回给基金管理人，由基金管理人依据本基金合同和有关法律法规的规定予以公布。报告期内相关基金估值政策的变更由托管银行进行复核确认。 上述参与估值流程人员均具有估值业务所需的专业胜任能力及相关工作经历。上述参与估值流程各方之间不存在重大利益冲突。 4.7管理人对报告期内基金利润分配情况的说明 4.8报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明本报告期内基金管理人无应说明预警信息。 §5托管人报告 5.1报告期内本基金托管人遵规守信情况声明 本报告期内，广发银行股份有限公司（以下称“本托管人”）在对中欧增强回报债券型证券投资基金（LOF）（以下称“本基金”）的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的有关规定，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。 5.2托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明本报告期内，本托管人根据《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的规定，对本基金管理人的投资运作方面进行了必要的监督，对基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算以及基金费用开支等方面进行了认真地复核，未发现本基金管理人存在损害基金份额持有人利益的行为。 5.3托管人对本中期报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等数据真实、准确和完整。 §6半年度财务会计报告（未经审计） 6.1资产负债表 会计主体：中欧增强回报债券型证券投资基金（LOF） 报告截止日：2025年6月30日 单位：人民币元
2、本基金自2025年03月26日起增加D类基金份额，增加份额当期的财务数据及相关数据按实际存续期计算，下同。 6.2利润表 会计主体：中欧增强回报债券型证券投资基金（LOF） 本报告期：2025年1月1日至2025年6月30日 单位：人民币元
会计主体：中欧增强回报债券型证券投资基金（LOF） 本报告期：2025年1月1日至2025年6月30日 单位：人民币元
刘建平 王音然 李宝林 基金管理人负责人 主管会计工作负责人 会计机构负责人 6.4报表附注 6.4.1基金基本情况 中欧增强回报债券型证券投资基金（LOF）（以下简称“本基金”）经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）证监许可[2010]第1361号《关于核准中欧增强回报债券型证券投资基金募集的批复》核准，由中欧基金管理有限公司依照《中华人民共和国证券投资基金法》和《中欧增强回报债券型证券投资基金基金合同》负责公开募集。本基金为契约型，存续期限不定，合同生效后一年内封闭运作，在深圳证券交易所上市交易，基金合同生效满一年后，转为上市开放式基金（LOF）。首次设立募集不包括认购资金利息共募集2,373,410,984.99元，业经普华永道中天会计师事务所有限公司普华永道中天验字（2010）第353号验资报告予以验证。经向中国证监会备案，《中欧增强回报债券型证券投资基金基金合同》于2010年12月2日正式生效，基金合同生效日的基金份额总额为2,374,288,996.67份基金份额，其中认购资金利息折合878,011.68份基金份额。本基金的基金管理人与C类、E类基金注册登记机构均为中欧基金管理有限公司，A类基金份额的注册登记机构为中国证券登记结算有限责任公司，基金托管人为广发银行股份有限公司。 经深圳证券交易所（以下简称“深交所”）深证上字[2011]第50号文审核同意，本基金336,040,870份基金份额于2011年2月18日在深交所挂牌交易。上市的基金份额登记在证券登记结算系统，可选择按市价流通或在封闭期满按基金份额净值申购或赎回；未上市的基金份额登记在注册登记系统，在封闭期满可按基金份额净值申购或赎回。通过跨系统转登记可实现基金份额在两个系统之间的转换。 根据基金管理人中欧基金管理有限公司2015年10月8日《关于旗下部分开放式基金增加E类份额并相应修改基金合同的公告》的规定，经与基金托管人协商一致并报中国证监会备案，自2015年10月8日起对本基金增加E类份额并相应修改基金合同。本基金原有的基金份额类别更名为A类基金份额，新增的基金份额类别命名为E类基金份额。A类基金份额的业务规则与原有的中欧增强回报债券型证券投资基金（LOF）规则相同；新增E类基金份额的注册登记机构为中欧基金管理有限公司，只接受场外申赎，不参与上市交易。 资基金（LOF）增加C类基金份额并相应修改基金合同的公告》的规定，经与基金托管人协商一致并报中国证监会备案，自2019年5月20日起对本基金增加C类份额并相应修改基金合同，原有A、E份额保持不变。新增C类基金份额的注册登记机构为中欧基金管理有限公司，只接受场外申赎，不参与上市交易。 根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》等法律法规的规定及本基金基金合同和招募说明书的约定，为满足投资者的理财需求，经征托管人广发银行股份有限公司同意并报中国证监会备案，本基金管理人决定自2025年3月26日起增加本基金D类基金份额类别并相应修改基金合同、托管协议。本基金在现有份额的基础上增加D类基金份额，原A类基金份额、C类基金份额和E类基金份额保持不变。本基金A类基金份额、C类基金份额、E类基金份额和D类基金份额分别设置代码。由于基金费用的不同，本基金A类基金份额、C类基金份额、E类基金份额和D类基金份额将分别计算基金份额净值。 根据《中华人民共和国证券投资基金法》和《中欧增强回报债券型证券投资基金（LOF）基金合同》的有关规定，本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（含存托凭证）、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金投资于国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、地方政府债券、短期融资券、资产支持证券、可转债、可分离交易可转债、债券回购等固定收益类证券的比例不低于基金资产的80%。本基金不直接从二级市场买入股票、权证等非固定收益类资产，但可以参与新股申购、股票增发，并可持有因可转债转股所形成的股票、持有股票所派发的权证和因投资可分离债券所产生的权证。本基金投资于股票、权证等非固定收益类证券的比例不超过基金资产的20%。本基金投资于信用债券的资产占基金固定收益类资产比例合计不低于40%。本基金所指信用债券是指金融债（不包括政策性金融债）、企业债、公司债、短期融资券、地方政府债券、可转债、可分离交易可转债、资产支持证券等除国债和中央银行票据之外的、非国家信用的固定收益类金融工具。在封闭期结束后，本基金保留的现金（不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等）或者投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，本基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。（未完）  |