[中报]中航首钢绿能REIT (180801): 中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金2025年中期报告
原标题:中航首钢绿能REIT : 中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金2025年中期报告 基金 2025年中期报告 2025年6月30日 基金管理人：中航基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 送出日期：2025年8月30日 §1重要提示及目录 1.1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本中期报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年8月29日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 运营管理机构已对中期报告中的相关披露事项进行确认，不存在异议，并确保相关披露内容的真实性、准确性和完整性。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2025年1月1日起至6月30日止。 1.2目录 §1重要提示及目录................................................................21.1重要提示....................................................................21.2目录........................................................................3§2基金简介......................................................................62.1基金产品基本情况............................................................62.2资产项目基本情况说明........................................................72.3基金扩募情况................................................................82.4基金管理人和运营管理机构....................................................82.5基金托管人、资产支持证券管理人、资产支持证券托管人和原始权益人..............82.6会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、财务顾问等专业机构..................82.7信息披露方式................................................................9§3主要财务指标和基金运作情况....................................................93.1主要会计数据和财务指标......................................................93.2其他财务指标................................................................93.3基金收益分配情况............................................................93.4报告期内基金费用收取情况的说明.............................................123.5报告期内进行资产项目重大改造或者扩建的情况.................................143.6报告期内完成基础设施基金购入、出售资产项目交割审计的情况...................143.7报告期内发生的关联交易.....................................................143.8报告期内与资产项目相关的资产减值计提情况...................................143.9报告期内其他基础设施基金资产减值计提情况...................................143.10报告期内基础设施基金业务参与人作出承诺及承诺履行相关情况..................14§4资产项目基本情况.............................................................144.1报告期内资产项目的运营情况.................................................144.2资产项目所属行业情况.......................................................184.3资产项目运营相关财务信息...................................................204.4资产项目公司经营现金流.....................................................214.5资产项目公司对外借入款项情况...............................................234.6资产项目投资情况...........................................................234.7抵押、查封、扣押、冻结等他项权利限制的情况.................................234.8资产项目相关保险的情况.....................................................234.9重要资产项目生产经营状况、外部环境已经或者预计发生重大变化分析.............244.10其他需要说明的情况........................................................24§5除基础设施资产支持证券之外的投资组合报告.....................................245.1报告期末基金的资产组合情况.................................................245.2投资组合报告附注...........................................................245.3报告期内基金估值程序等事项的说明...........................................24§6回收资金使用情况.............................................................256.2报告期末净回收资金使用情况.................................................256.3剩余净回收资金后续使用计划.................................................256.4原始权益人控股股东或者关联方遵守回收资金管理制度以及相关法律法规情况.......25§7管理人报告...................................................................257.1基金管理人及主要负责人员情况...............................................257.2管理人在报告期内对基础设施基金的投资运作决策和主动管理情况.................287.3管理人在报告期内对基础设施基金的运营管理职责的落实情况.....................307.4管理人在报告期内的信息披露工作开展情况.....................................31§8运营管理机构报告.............................................................328.1报告期内运营管理机构管理职责履行情况.......................................328.2报告期内运营管理机构配合信息披露工作开展情况...............................33§9其他业务参与人履职报告.......................................................349.1原始权益人报告.............................................................349.2托管人报告.................................................................349.3资产支持证券管理人报告.....................................................35§10中期财务报告（未经审计）....................................................3610.1资产负债表................................................................3610.2利润表....................................................................3910.3现金流量表................................................................4110.4所有者权益变动表..........................................................4310.5报表附注..................................................................48§11基金份额持有人信息..........................................................7411.1基金份额持有人户数及持有人结构............................................7411.2基金前十名流通份额持有人..................................................7411.3基金前十名非流通份额持有人................................................7611.4期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况..................................76§12基金份额变动情况............................................................76§13重大事件揭示................................................................7613.1基金份额持有人大会决议....................................................7613.2基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动....................7613.3基金投资策略的改变........................................................7713.4为基金进行审计的会计师事务所情况..........................................7713.5为基金出具评估报告的评估机构情况..........................................7713.6报告期内信息披露义务人、运营管理机构及其高级管理人员，原始权益人、资产支持证券管理人、资产支持证券托管人、资产项目公司和专业机构等业务参与人涉及对资产项目运营有重大影响的稽查、处罚、诉讼或者仲裁等情况.......................................7713.7其他重大事件..............................................................77§14影响投资者决策的其他重要信息................................................7815.1备查文件目录..............................................................7815.2存放地点..................................................................7915.3查阅方式..................................................................79§2基金简介 2.1基金产品基本情况
资产项目名称：首钢生物质项目
无。 2.4基金管理人和运营管理机构
3.1主要会计数据和财务指标 金额单位：人民币元
2.本期现金流分派率2.35%，采用报告期内形成的可供分配金额29,403,052.86元/按照2025年6月30日收盘价计算的市值1,249,500,000.00元； 3.年化现金流分派率4.75%，采用截至报告期末累计可供分配金额29,403,052.86元年化后金额/按照2025年6月30日收盘价计算的市值1,249,500,000.00元。 3.2其他财务指标 单位：人民币元
3.3.1本报告期及近三年的收益分配情况 3.3.1.1本报告期及近三年的可供分配金额 单位：人民币元
单位：人民币元
3.3.2.1本期可供分配金额计算过程 单位：人民币元
(b)资本性支出主要包括原有固定资产的大修支出及更新改造支出。根据《中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金招募说明书》，本基金将自成立当年起每年预留3,200万元作为基础设施项目存续期内资本性支出的资金，并依据基础设施资产的现有运营情况和预计使用年限预测每年资本性支出的使用。实际使用根据基础设施项目的运营情况作相应调整。本报告期内新增预留资本性支出1,600万元，实际使用资本性支出4,956,723.00元，临时调用4,000万元预留资本性支出用于缓解项目现金流暂时性紧张情况，已于2025年7月29日补足上述临时调用资本性支出。以前年度剩余未使用的预留资本性支出为82,471,828.09元，于2025年6月30日，预留资本性支出余额为53,515,105.09元。 (c)预留不可预见费用为根据《中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金》及《运营管理服务协议》预留的日常不可预见开支2,000,000.00元并根据实际使用情况进行调整。于本期末，预留的不可预见费用余额为1,993,442.00元。 (d)根据《运营管理服务协议》本期项目公司账户余额扣除上年度末累计资本性支出预留、不可预计费用、应向专项计划支付的本金及利息等资金后，不足以支付基础运营管理成本，暂不支付，至资金余额充足后再行支付，故本报告期不做预留。 (e)截止本报告期末的累计可供分配金额为29,403,052.86元，其中，2024年剩余未分配的可供分配金额1,074.98元。 3.3.2.2可供分配金额较上年同期变化超过10%的情况说明 本报告期可供分配金额较上年同期下降13.15%，下降金额为445.21万元，主要原因系基础设施项目生活垃圾处理量同比下降10.5%，导致营业收入整体减少。 3.3.2.3本期调整项与往期不一致的情况说明 本期调整项新增“临时调用资本性支出”项目，主要系本报告期内北京市城市管理委员会生活垃圾处理服务费未及时回款，基金管理人通过临时调用预留的资本性支出方式缓解项目现金流暂时性紧张情况，详细内容请查阅《中航基金管理有限公司关于中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金临时调用资本性支出的公告》。 3.4报告期内基金费用收取情况的说明 3.4.1报告期内基金管理人、基金托管人、资产支持证券管理人、资产支持证券托管人、运营管理机构的费用收取情况及依据 3.4.1.1基金管理人的管理费 （1）固定管理费 基金收取的固定管理费计算方法如下： 基金当年固定管理费为前一估值日基金资产净值的0.1%年费率与基金当年可供分配金额的7%之和，按年收取。 其中，固定管理费与基金资产净值挂钩部分按日计提、按年收取。如无前一估值日的，以基金募集净金额作为计费基础。公式如下： H＝E×0.1%÷当年天数 H为按日应计提的与基金资产净值挂钩的基金固定管理费 E为前一估值日基金资产净值（或基金募集净金额） 本报告期与净值相关的固定管理费计提1,417,151.08元，尚未划付；与年度可供分配金额相关的固定管理费计提1,103,240.02元，尚未划付。此部分固定管理费含向资产支持证券管理人支付的资产支持证券管理人管理费。 （2）浮动管理费 基金收取的浮动管理费计算方法如下： 基金收取的浮动管理费=年度基金可供分配金额超出1.4亿元部分×10%+项目公司年度运营收入超过395,153,982.54元部分×20%。 基金管理人与基金托管人双方核对无误后，基金托管人按照与基金管理人协商一致的方式从基金财产中一次性支付给管理人。若遇法定节假日、公休假等，支付日期顺延。 本报告期内，基金管理人未计提浮动管理费。 3.4.1.2基金托管人及资产支持证券托管人的托管费 基金托管人收取的基金托管费计算方法如下： 本基金的托管费按前一估值日资产净值的0.05%年费率计提。托管费的计算方法如下：H＝E×0.05%÷当年天数 H为按日应计提的基金托管费 E为前一估值日基金资产净值（或基金募集净金额） 如无前一估值日的，以基金募集净金额作为计费基础。 基金托管费按日计提，按年支付。基金管理人与基金托管人双方核对无误后，基金托管人按照与基金管理人协商一致的方式从基金财产中一次性支取。若遇法定节假日、公休假等，支付日期顺延。 本报告期内，计提托管费231,126.33元，尚未划付。 3.4.1.3资产支持证券管理人管理费 资产支持证券管理人管理费计算方法如下： 资产支持证券管理人每个计费周期的管理费=专项计划设立日的资产支持证券规模×0.1%×专项计划在该计费周期内实际存续天数/365。管理费按年收取。 每年结束后，在提取“中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金管理费”后，基金管理人按照上述计算方式核算资产支持证券管理费用，在核算完毕后的5个工作日内一次性支付给资产支持证券管理人。将由基金管理人统一收取基金管理费后进行划付。 本报告期已计提663,441.86元，尚未划付。 3.4.1.4运营管理机构的费用 运营管理机构管理费计算方法如下： 运营管理机构管理费=（任期内自然年度项目公司的实际收入-收入基数）×20%，由基金管理人统一收取基金浮动管理费后支付。 根据《中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金基金合同》《中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金招募说明书》约定，本报告期内，未计提运营管理机构管理费。 此外，根据《中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金运营管理服务协议》约定，在基按照差额部分的65%扣减运营管理机构的运营管理成本。考虑负向考核后，本报告期内基础设施项目层面计提对运营管理机构的运营管理成本不含税金额为114,605,104.60元，此部分运营管理成本为因基础设施项目实际生产经营产生的成本，不列为运营管理机构管理费。截至报告期末，已计提尚未支付的运营管理成本含税金额为38,478,784.48元。 3.5报告期内进行资产项目重大改造或者扩建的情况 无。 3.6报告期内完成基础设施基金购入、出售资产项目交割审计的情况 无。 3.7报告期内发生的关联交易 本报告期发生的关联交易信息详见本报告“10.5.10关联方关系”及“10.5.11本报告期及上年度可比期间的关联方交易”。 3.8报告期内与资产项目相关的资产减值计提情况 无。 3.9报告期内其他基础设施基金资产减值计提情况 无。 3.10报告期内基础设施基金业务参与人作出承诺及承诺履行相关情况无。 §4资产项目基本情况 4.1报告期内资产项目的运营情况 4.1.1对报告期内重要资产项目运营情况的说明 1.基础设施项目基本情况 报告期内，基础设施项目包括北京首钢生物质能源项目（以下简称“生物质能源项目”）、北京首钢餐厨垃圾收运处一体化项目（一期）（以下简称“餐厨项目”）以及北京首钢鲁家山残渣暂存场项目（为生物质能源项目的配套设施）3个子项目，涵盖生活垃圾焚烧发电、厨余垃圾收运处置等业务。其中：生物质能源项目已与北京市城市管理委员会签订为期28年（2014年-2041年）的《垃圾处理服务协议》，自2014年1月并网运营；餐厨项目自2017年9月开始运营；北京2.基础设施项目收入及成本费用的主要构成情况 报告期内，基础设施项目主要产品包括生活垃圾处理服务、厨余垃圾收运处置服务、电力销售等。其中，生活垃圾是指在日常生活中或者为日常生活提供服务的活动中产生的固体废物以及法律、行政法规规定视为生活垃圾的固体废物，主要分为可回收物、有害垃圾、厨余垃圾、其他垃圾四类，基础设施项目主要处理来自石景山区、门头沟区、丰台区等主要区域的经分类的其他生活垃圾，收取生活垃圾处理服务费，上述区域其他生活垃圾的处理，最终以北京市生活垃圾处理设施主管单位的调度为准。厨余垃圾（即餐厨垃圾）是指居民日常生活及食品加工、饮食服务、单位供餐等活动中产生的垃圾，基础设施项目主要处置北京市石景山区、门头沟区的非居民厨余垃圾，取得厨余垃圾收运处置费。本基础设施项目通过向国网北京市电力公司销售电力取得电费收入，售电电价根据国家发展改革委《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》(发改价格【2012】801号)的有关规定，基础设施项目每吨垃圾折算上网电量不超过280千瓦时的部分，执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时0.65元（含税）（其中：国网北京市电力公司补贴（即省补）0.1元，可再生能源电价附加补助（即国补）0.1902元，两级补贴合计占比44.65%），其余上网电量执行标杆电价每千瓦时0.3598元（含税）。 基础设施项目营业成本及费用主要是运营管理成本、折旧及摊销、利息支出（主要为北京首钢生物质能源科技有限公司对资产支持专项计划的有息负债计提的利息费用）等。 3.报告期内基础设施项目整体运营情况 报告期内，基础设施项目整体运营稳定，未发生安全生产事故，未发现设备存在影响机组正常运行的情况，基础设施项目按照行业规范要求定期进行设备检修及设备检测工作。报告期内，基础设施项目受北京市生活垃圾产生量变化等因素影响，生活垃圾处理量同比下滑10.5%，得益于工艺优化、管理提升，项目发电量、结算电量在垃圾处理量下降的情况下，同比分别增加2.72%、4.46%。 4.1.2报告期以及上年同期资产项目整体运营指标
资产项目名称：序号：1 项目名称：首钢生物质项目
报告期内，基础设施项目公司国补电费收入2,148.55万元，占营业收入的11.81%，报告期4.1.5可能对基金份额持有人权益产生重大不利影响的经营风险、行业风险、周期性风险 基础设施项目经营风险、市场风险、上网电价国补收入部分延后收到的风险、生活垃圾处理服务费部分延后收到的风险等与基础设施项目相关的风险及缓释措施请查阅本基金招募说明书（2025年第3号）。 4.2资产项目所属行业情况 4.2.1资产项目所属行业基本情况、发展阶段、周期性特点和竞争格局2022年2月，国家发展改革委、生态环境部等多部委发布《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》（以下简称《指导意见》），对加快推进城镇环境基础设施建设作出全面部署。针对城市建成区生活垃圾日清运量超过300吨地区，《指导意见》强调加快建设焚烧处理设施。针对不具备建设规模化垃圾焚烧处理设施条件的地区，《指导意见》鼓励通过跨区域共建共享方式建设焚烧处理设施。《指导意见》指出，到2025年，城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右，城市生活垃圾资源化利用率达到60%左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占无害化处理能力比重达到65%左右。据生态环境部数据显示，截至2025年6月，城市生活垃圾焚烧处理能力超110万吨/日，已超额完成80万吨/日的规划目标。“十四五”期间，垃圾焚烧产能增长空间相比于“十三五”期间已明显趋缓，新增产能明显减少。 经过多年发展，垃圾焚烧发电行业已经完成了基础设施大规模建设，达到了稳定运行、达标排放阶段，目前行业向集约、高效、协同、低碳、智慧化、高质量运营方向发展，一般固废、污泥协同处理，开展智慧化改造及可再生能源供热，探索垃圾焚烧绿证交易等将成为垃圾焚烧发电厂目前的重点研究和发展方向。同时，由于大、中城市垃圾处理市场逐渐饱和，垃圾焚烧新增市场进一步下沉，小型垃圾焚烧设施工艺研究及设备制造不断深入，带动县域垃圾焚烧行业进一步发展。此外，随着环保排放标准提升及行业技术进步，预计将推动存量垃圾焚烧设施进一步技术改造、技术升级，提升项目运营能力。 垃圾焚烧发电行业主要以BOT、BOO等特许经营模式为主，与当地政府部门签署特许经营服务协议，服务对象和收入相对稳定，但近年受到政府支付能力下降及区域新增焚烧产能影响，垃圾焚烧行业负荷率保持在低位，应收账款压力加大。 目前，垃圾焚烧行业集中度不断提高，大型企业通过并购、合作等方式提升竞争力，优化资源配置。2025年6月2日，粤丰环保从香港联交所退市，瀚蓝环境并购粤丰环保正式完成，垃圾焚烧行业集中度进一步提升。从区域上来说，东部沿海地区和经济发达城市，市场相对成熟，竞争激烈。中西部地区随着人口回流和环保提升需求，垃圾焚烧产能还在进一步释放。此外，随着《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》（国办函〔2023〕115号）、《国家发展改革委办公厅关于进一步做好政府和社会资本合作新机制项目规范实施工作的通知》（发改办投资〔2024〕1013号）的落实，2025年垃圾焚烧行业中新建项目由民营企业或者联合体中标的趋势已然显现，预计未来民营企业参与投资建设的市场空间将进一步扩大。 4.2.2可比区域内的类似资产项目情况 2024年，位于北京市大兴区的安定循环经济园区生活垃圾焚烧发电厂全面投入运行，该项目设计生活垃圾处理能力为5100吨/日，为目前北京市规模最大的垃圾焚烧发电厂。根据公开信息披露，北京市现有垃圾焚烧发电厂共13座，总处理能力达到23,750吨/日，北京市生活垃圾焚烧处理能力已从2023年以前的紧平衡状态逐步过渡到略有冗余状态。北京市生活垃圾处理设施主管部门将根据全市生活垃圾产生总量及全市生活垃圾处理设施布局情况对全市生活垃圾物流调度作出适当的调整，预计将对本基础设施项目生活垃圾处理量造成一定影响。 北京首钢厨余垃圾资源化利用项目位于北京市门头沟区鲁家山循环经济产业园区，由中航首钢绿能REIT原始权益人首钢环境产业有限公司全资子公司北京首钢新能源发电有限公司投资建设。该项目设计处理厨余垃圾400吨/日，其中：家庭厨余垃圾（即居民厨余垃圾）200吨/日，餐饮厨余垃圾（即非居民厨余垃圾）200吨/日，目前该项目主体建构筑物已完成建设，主要设备已完成安装，但尚未正式投产运营。 4.2.3新公布的法律法规、行业政策、区域政策、税收政策对所属行业、区域的重大影响 2024年12月，国家发展改革委发布《国家发展改革委办公厅关于进一步做好政府和社会资本合作新机制项目规范实施工作的通知》，进一步推动政府和社会资本合作（PPP）新机制落实落细，推进PPP新机制项目规范有序实施。政策预计将对垃圾焚烧发电行业带来重要影响：首先，项目定位与付费模式调整，将聚焦使用者付费，优化补贴机制。其次，特许经营模式深化，强调长期合作与风险分担，允许特许经营期限延长至40年（原上限30年）。第三，优先选择民营企业参与，创造了更加公平的市场环境，有利于促进技术迭代和成本优化。第四，融资与退出机制优化，拓宽资金渠道，强化市场化融资，避免了变相融资和新增隐性债务的风险。 《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》于2025年1月1日起施行，该法规定了固体废物（包括危险废物）的管理要求，加强了固体废物和危险废物的管理，对垃圾焚烧行业的环保要求更加严格，推动行业向更加规范、环保的方向发展。 《生活垃圾焚烧处理与能源利用工程技术标准》（GB/T51452-2024）于2025年5月1日起实施，新国标的实施提高了垃圾焚烧厂的建设和运行标准，推动行业技术升级和设施改造。 4.2.4资产项目所属行业的其他整体情况和竞争情况 无。 4.3资产项目运营相关财务信息 4.3.1资产项目公司整体财务情况
资产项目公司名称：序号：1 公司名称：北京首钢生物质能源科技有限公司
4.3.3重要资产项目公司的营业收入分析 4.3.3.1资产项目公司名称 序号：1 公司名称：北京首钢生物质能源科技有限公司 金额单位：人民币元
4.3.4重要资产项目公司的营业成本及主要费用分析 4.3.4.1资产项目公司名称 序号：1 公司名称：北京首钢生物质能源科技有限公司 金额单位：人民币元
2.其他成本/费用同比增加31.12%，主要系本期增值税附加同比增加，同时本期新增超长期国债申报服务费和餐厨项目中标代理服务费。 3.运营管理成本同比下降7.43%主要系报告期内计提的负向考核金额较上年同期增加。 4.3.5重要资产项目公司的财务业绩衡量指标分析 4.3.5.1资产项目公司名称 序号：1 公司名称：北京首钢生物质能源科技有限公司
4.4.1经营活动现金流归集、管理、使用以及变化情况 基础设施项目公司现有银行账户3个，均按照资金监管协议约定，开立在招商银行北京分行，并接受招商银行的监管。 基础设施项目公司运营收入归集账户主要接收基础设施项目运营收入及其他收入资金，支付基础设施项目相关的各项税费及费用，按照约定预付运营管理成本、偿付项目公司往期债务、定期向资金运作账户划付运作资金等；基础设施项目公司资金运作账户主要接收运营收入归集账户划转的资金，用于债务清偿、分配股东红利、支付运营管理成本、支付大修资金、进行合格投资等相关货币资金支出；基础设施项目公司一般户为基金成立后新开立账户，按照北京城管委相关要求，需单独开立银行账户，用于门头沟区厨余垃圾处理服务费的收款。 基金成立以来，基础设施项目公司日常收款于运营收入归集账户、一般户中进行。资金支付方面，建立“三级审批”机制，由项目公司、基金管理人、监管银行分别对其真实性、适当性进行审查，审批通过后，发起网托付款申请，公司财务负责人对审批流程及相关信息进行复核，递交监管银行再次审核，审核通过后，资金划转成功。 报告期间，基础设施项目公司经营活动现金流入为1.13亿元、流出1.24亿元。报告期内由其他账户向资金运作账户归集资金1.3亿元，上年同期归集资金1.41亿元。归集资金在资金运作户用于支付运营管理成本、支付大修资金、进行合格投资、向专项计划支付利息等相关货币资金支出；由资金运作户向资产支持专项计划归集资金0.45亿元，上年同期归集资金0.63亿元。归集资金用于向投资者进行分红。 4.4.2来源于单一客户及其关联方的现金流占比超过10%的情况说明 报告期内两个主要现金流来源方为门头沟城管委和国网北京市电力公司，合计经营现金流入占比为86.32%。 报告期内，基础设施项目公司收到门头沟城管委餐厨收运处置费0.25亿元，占经营活动现金总流入的22.52%，占比较高的主要原因为报告期内回款金额对应账期为2021年-2023年，对应结算期间较长。 报告期内基础设施项目公司收到国网北京市电力公司电费为0.72亿元，占经营现金流入占比为63.80%。支付的电费来源于电力用户，定价标准依据《购售电合同》，国网北京市电力公司具有持续经营能力，基础设施项目收入来源稳定持续，盈利和现金流具有稳定性。目前，项目公司已与国网北京市电力公司完成《购售电合同》续签，合同周期为3年（2025年-2027年）。 4.4.3对报告期内发生的影响未来项目正常现金流的重大情况与拟采取的相应措施的说明 到2025年上半年生活垃圾处理费，基于此种情况，基金管理人通过临时调用预留的资本性支出方式缓解项目现金流暂时性紧张情况，详细内容请查阅《中航基金管理有限公司关于中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金临时调用资本性支出的公告》。 项目公司已于2025年7月29日收到北京市城市管理委员会2025年上半年生活垃圾处理费，详细内容请查阅《中航基金管理有限公司关于中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金临时调用资本性支出进展的公告》。 4.5资产项目公司对外借入款项情况 4.5.1报告期内对外借入款项基本情况 为平滑本基金现金流，缓释现金流回款不及预期的风险，项目公司与招商银行股份有限公司北京分行于2024年12月将未到账的国补应收账款进行保理融资安排。保理借款金额为30,000,000.00元，借款利率为2.98%/年，借款期限为自放款日起一年，放款日为2024年12月25日。 本报告期内无新增借入款项，截至2025年06月30日，保理借款余额30,018,437.90元，其中应付借款利息为17,145.21元。本报告期间共产生保理借款利息费用443,326.03元。 4.5.2本期对外借入款项情况与上年同期的变化情况分析 截至2025年06月30日，本基金对外借款余额30,018,437.90元，较2024年06月30日增加30,018,437.90元。 4.5.3对资产项目报告期内对外借入款项不符合借款要求情况的说明 无。 4.6资产项目投资情况 4.6.1报告期内购入或出售资产项目情况 无。 4.6.2购入或出售资产项目情况及对基金运作、收益等方面的影响分析无。 4.7抵押、查封、扣押、冻结等他项权利限制的情况 无。 4.8资产项目相关保险的情况 报告期内基础设施项目足额购买了财产一切险、机器损坏险、利润损失险、公众责任险、雇至2025年8月22日外，其余险种保险期限均为2025年1月25日至2026年1月24日。除环境污染责任险由中国人民财产保险股份有限公司北京市分公司负责承保，安全生产责任险由中国平安财产股份有限公司北京市门头沟支公司负责承保外，其余险种均由中国太平洋财产保险股份有限公司北京分公司负责承保。 报告期内，基础设施项目于4月12日遭遇风灾，造成项目垃圾池顶部、厂区外墙板等设施不同程度损毁，触发财产一切险中“自然灾害造成的物质损失”的相关条款，保险公司实际赔付50万元。 4.9重要资产项目生产经营状况、外部环境已经或者预计发生重大变化分析无。 4.10其他需要说明的情况 无。 §5除基础设施资产支持证券之外的投资组合报告（未完）  |