[公告]四环医药：截至二零一六年十二月三十一日止年度的全年业绩公布
– 1 – 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容 而引致之任何損失承擔任何責任。 SIHUAN PHARMACEUTICAL HOLDINGS GROUP LTD. 四環醫藥控股集團有限公司 （於百慕達註冊成立之有限公司） （股份代號：0460） 截至二零一六年十二月三十一日止年度的 全年業績公佈 截至十二月三十一日止年度 二零一六年 二零一五年 變動 人民幣千元 人民幣千元 主要收益表項目 收益 3,185,699 3,167,211 0.6% 毛利 2,188,946 2,228,054 -1.8% 經營溢利 2,131,156 2,808,998 -24.1% 本公司擁有人應佔溢利 1,708,239 2,062,378 -17.2% （減）：出售附屬公司權益的一次性收益 － (535,041) 本公司擁有人應佔溢利（經調整） 1,708,239 1,527,337 11.8% 主要財務比率 毛利率 68.7% 70.3% 純利率 53.6% 65.1% 每股盈利－基本（人民幣分） 16.8 19.9 -15.4% 每股盈利－基本（人民幣分）（經調整） 16.8 14.7 14.3% 應收賬款週轉期（日） 63 60 存貨週轉期（日） 78 79 擬派每股末期現金股息（人民幣分） 3.8 4.5 擬派每股特別現金股息（人民幣分） 5.5 － 二零一六年財務摘要 . 二零一六年本集團收益由人民幣3,167.2百萬元增加0.6%至人民幣3,185.7百萬 元。 . 二零一六年本公司擁有人應佔溢利減少17.2%至人民幣1,708.2百萬元。於撇除 二零一五年的一次性所得人民幣535.0百萬元（除稅後）後，本公司擁有人應佔溢 利增長11.8%。 . 二零一六年每股基本盈利較二零一五年減少約15.4%至約人民幣16.8分。於撇 除二零一五年出售附屬公司權益的一次性所得後，本公司每股基本盈利增長 14.3%。 . 董事會建議宣派及派發末期現金股息每股人民幣3.8分及特別現金股息每股人民 幣5.5分，惟須經股東將於稍後舉行的股東週年大會上批准。 四環醫藥控股集團有限公司（「四環醫藥」或「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）欣 然宣佈，本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至二零一六年十二月三十一日止年 度（「本年度」）的經審核綜合業績連同去年的比較數字如下： 綜合財務狀況表 於十二月三十一日 二零一六年 二零一五年 附註 人民幣千元 人民幣千元 資產 非流動資產 物業、廠房及設備 2,104,299 2,051,370 投資物業 29,103 30,881 商譽 2,247,728 2,247,728 無形資產 3 578,998 569,337 土地使用權 647,769 596,407 使用權益法計算的投資 16 1,292,851 1,189,118 遞延所得稅資產 35,883 18,146 其它非流動資產 56,000 171,075 6,992,631 6,874,062 流動資產 存貨 200,680 233,028 貿易及其它應收賬款 4 877,256 972,267 可供出售金融資產 5 1,709,964 1,959,280 現金及現金等價物 2,407,073 2,282,370 5,194,973 5,446,945 總資產 12,187,604 12,321,007 綜合財務狀況表（續） 於十二月三十一日 二零一六年 二零一五年 附註 人民幣千元 人民幣千元 權益及負債 本公司擁有人應佔權益 股本 6 79,443 85,610 庫存股 6 (255) － 股份溢價 6 4,344,229 5,574,848 其它儲備 137,096 172,541 保留盈利 6,340,925 5,262,640 10,901,438 11,095,639 非控股權益 69,655 96,093 總權益 10,971,093 11,191,732 負債 非流動負債 遞延所得稅負債 74,094 125,876 其它非流動負債 7 103,924 61,220 借貸 8 － 8,280 178,018 195,376 流動負債 貿易及其它應付賬款 9 827,306 664,308 即期所得稅負債 158,800 217,696 借貸 8 8,280 － 其它流動負債 7 44,107 51,895 1,038,493 933,899 總負債 1,216,511 1,129,275 權益及負債總額 12,187,604 12,321,007 流動資產淨值 4,156,480 4,513,046 總資產減流動負債 11,149,111 11,387,108 綜合損益及其它全面收益表 截至十二月三十一日止年度 二零一六年 二零一五年 附註 人民幣千元 人民幣千元 收益 10 3,185,699 3,167,211 銷售成本 11 (996,753) (939,157) 毛利 2,188,946 2,228,054 其它收入 10 166,434 136,238 其它收益－淨額 10 486,289 540,685 終止確認聯營公司的收益 3,851 － 終止確認附屬公司的收益 871 619,464 分銷成本 11 (145,765) (155,112) 行政開支 11 (540,467) (455,852) 其它開支 11 (29,003) (104,499) 經營溢利 2,131,156 2,808,998 財務開支 (210) (160) 分佔使用權益法計算的投資收益 16 21,624 32,908 除所得稅前溢利 2,152,570 2,841,746 所得稅開支 12 (472,732) (796,954) 年度溢利 1,679,838 2,044,792 以下人士應佔溢利： 本公司擁有人 1,708,239 2,062,378 非控股權益 (28,401) (17,586) 1,679,838 2,044,792 綜合損益及其它全面收益表（續） 截至十二月三十一日止年度 二零一六年 二零一五年 附註 人民幣千元 人民幣千元 年度溢利 1,679,838 2,044,792 其它全面收入： 可供出售金融資產 公平值變動淨收益 87,260 122,173 可重新分類至損益項目的經調整所得 －出售所得 (97,676) (109,924) 年度其它全面收入╱（虧損），扣除稅項 (10,416) 12,249 年度全面收入總額 1,669,422 2,057,041 以下人士應佔： 本公司擁有人 1,697,823 2,074,627 非控股權益 (28,401) (17,586) 年度全面收入總額 1,669,422 2,057,041 年內本公司普通權益持有人應佔每股盈利 （以每股人民幣分列示） －每股基本及攤薄盈利 13 16.8 19.9 綜合現金流量表 截至十二月三十一日止年度 二零一六年 二零一五年 附註 人民幣千元 人民幣千元 經營活動現金流量 營運產生的現金 2,613,776 2,215,391 已付所得稅 (595,750) (646,781) 經營活動產生的現金淨流 2,018,026 1,568,610 投資活動現金流量 對聯營公司出資 108,000 (98,578) 出售附屬公司的現金流入淨額 20,624 628,282 出售聯營公司的現金流入淨額 75,336 — 出售附屬公司支付的稅項 — (40,620) 收購附屬公司 — (96,418) 購買物業、廠房及設備的付款 (241,116) (410,023) 購買無形資產 (38,334) (107,108) 購買土地使用權 (85,143) (77,794) 購買可供出售金融資產 5 (9,513,100) (16,268,986) 出售可供出售金融資產所得款項 5 9,752,000 15,939,586 出售物業、廠房及設備所得款項 408 327 從合營公司收到的股息 40,000 － 已收利息 97,676 144,840 投資活動所產生╱（所用）現金淨流 351 (386,492) 融資活動現金流量 借貸所得款項 — 4,780 購回及註銷股份 (1,237,041) — 收購一家附屬公司的額外權益 (52,662) (4,310) 非控股權益對附屬公司出資 3,298 20,680 已付公司股東的股息 14 (607,059) (279,832) 已付利息 (210) (160) 融資活動所用現金淨流 (1,893,674) (258,842) 現金及現金等價物增加淨額 124,703 923,276 年初現金及現金等價物 2,282,370 1,359,094 年末現金及現金等價物 2,407,073 2,282,370 附註： 1. 一般資料 四環醫藥控股集團有限公司（「本公司」）根據百慕達公司法於百慕達註冊成立為獲豁免公司。 本公司為投資控股公司。本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）的主要業務為於中華人民共和國 （「中國」）研究及發展（「研發」）、製造及銷售醫藥產品。 本公司的最終控股公司為Plenty Gold Enterprises Limited（「Plenty Gold」），該公司根據英屬處 女群島法律於二零零四年三月十日註冊成立為有限公司。 本公司註冊辦事處地址為Clarendon House, 2 Church Street, P.O. Box HM 1022, Hamilton HM DX, Bermuda。本集團主要營業地點為中國北京市朝陽區八里莊西里住邦2000二號樓21樓（郵 編：100025）。 本公司於二零一零年十月二十八日的第一上市地為香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）。 除另有說明外，此等綜合財務報表以人民幣（「人民幣」）千元為呈列單位。 此等綜合財務報表已於二零一七年三月二十八日經董事會批准刊發。 2. 編製基準 該等綜合財務報表乃按照由國際會計準則委員會（「國際會計準則委員會」）頒佈的所有適用的國 際財務報告準則（「國際財務報告準則」）編製，其包括所有個別適用的國際財務報告準則、國際 會計準則（「國際會計準則」）及相關詮釋。該等財務報表亦符合香港公司條例的披露要求，以及 聯交所證券上市規則的適用披露規定。 編製符合國際財務報告準則的財務報表須使用若干關鍵會計估計，亦須管理層在運用本集團會 計政策的過程中行使判斷。 2.1 會計政策變動及披露事項 本集團已於本年度財務報表首次採納以下經修訂準則： 國際財務報告準則第10號、國際財務報告準則 投資實體：採納綜合例外 第12號及國際會計準則第28號的修訂 國際財務報告準則第11號的修訂 收購於合營業務權益的會計 國際財務報告準則第14號 規管遞延賬目 國際會計準則第1號的修訂 披露計劃 國際會計準則第16號及國際會計準則第38號的修訂 釐清折舊及攤銷的可接受方法 國際會計準則第16號及國際會計準則第41號的修訂 農業：生產性植物 國際會計準則第27號的修訂 獨立財務報表的權益法 年度改進 二零一二年至二零一四年週期的 對多項國際財務報告準則的修訂 採納上述經修訂準則對本財務報表並無重大財務影響。 3. 無形資產 客戶關係 遞延 開發成本 進行中 產品開發 其它 總計 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 (a) 於二零一五年 一月一日 成本 433,932 432,616 247,960 22,783 1,137,291 累計攤銷 (239,451) (206,266) － (13,099) (458,816) 減值 － (1,063) (88,637) － (89,700) 賬面淨值 194,481 225,287 159,323 9,684 588,775 截至二零一五年 十二月三十一日止年度 年初賬面淨值 194,481 225,287 159,323 9,684 588,775 添置 － 7,000 77,351 682 85,033 收購子公司 － 12,206 － － 12,206 攤銷開支 (77,293) (28,800) － (3,132) (109,225) 減值 － － (7,452) － (7,452) 年末賬面淨值 117,188 215,693 229,222 7,234 569,337 於二零一五年 十二月三十一日 成本 433,932 451,822 325,311 23,465 1,234,530 累計攤銷 (316,744) (235,066) － (16,231) (568,041) 減值 － (1,063) (96,089) － (97,152) 賬面淨值 117,188 215,693 229,222 7,234 569,337 截至二零一六年 十二月三十一日止年度 年初賬面淨值 117,188 215,693 229,222 7,234 569,337 添置 － 99,867 25,456 24,667 149,990 攤銷開支 (77,293) (30,865) － (3,661) (111,819) 減值 － (969) (27,541) － (28,510) 年末賬面淨值 39,895 283,726 227,137 28,240 578,998 於二零一六年 十二月三十一日 成本 433,932 551,689 350,767 48,132 1,384,520 累計攤銷 (394,037) (265,931) － (19,892) (679,860) 減值 － (2,032) (123,630) － (125,662) 賬面淨值 39,895 283,726 227,137 28,240 578,998 (a) 其它無形資產主要包括商標及軟件。 4. 貿易及其它應收賬款 於十二月三十一日 二零一六年 二零一五年 人民幣千元 人民幣千元 貿易應收賬款－第三方 97,455 99,512 應收票據 493,731 426,254 預付增值稅 — 45,782 預付供應商款項 172,404 112,513 預付所得稅 — 5,397 應收一間聯營公司款項 13,500 25,953 應收一間合營公司款項 74,519 71,167 應收其它關聯方 9,673 148 其它應收款項 15,974 185,541 877,256 972,267 本集團授予客戶的信貸期介乎一個月至一年。貿易應收賬款按發票日期的賬齡分析如下： 於十二月三十一日 二零一六年 二零一五年 人民幣千元 人民幣千元 3個月以內 93,942 69,007 3至6個月 3,211 116 6個月至1年 3 6,745 1年以上 299 23,644 97,455 99,512 於二零一六年及二零一五年十二月三十一日，無貿易應收賬款已減值，並無作出撥備。貿易應 收賬款均按時償付。 本集團於報告日期所面對的最大信貸風險為上述各類應收款項的賬面值。本集團並無持有任何 抵押品作擔保。 5. 可供出售金融資產 二零一六年 二零一五年 人民幣千元 人民幣千元 於一月一日 1,959,280 1,617,631 添置 9,513,100 16,268,986 出售 (9,752,000) (15,939,586) 可供出售金融資產公允價值變動 (10,416) 12,249 於十二月三十一日 1,709,964 1,959,280 可供出售金融資產包括以下： 於十二月三十一日 二零一六年 二零一五年 人民幣千元 人民幣千元 短期投資 1,709,964 1,959,280 該款項指若干為期六個月而回報率未能確定的中國有信譽銀行機構短期投資。該等投資均以人 民幣計值。 該等投資之公平值乃基於平均估計回報率3.9%（二零一五年：4.0%）計算。 於報告日期的最大信貸風險為該等資產之賬面值。 既無逾期亦無減值的可供出售金融資產的信貸質素可參考銀行機構內部信貸評級評估。該等金 融資產既無逾期亦無減值。 – 12 – 6. 股本及股份溢價 法定 普通股數量 已發行及 繳足普通股 數量 股本 庫存股 股份溢價 合計 千股 千股 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 於二零一五年一月一日和 二零一五年 十二月三十一日 （每股面值0.01港元） 100,000,000 10,364,182 85,610 — 5,574,848 5,660,458 於二零一六年一月一日 （每股0.01港元） 100,000,000 10,364,182 85,610 — 5,574,848 5,660,458 於二零一六年一月一日至 二零一六年 十二月三十一日 期間之變動： 購回及註銷股份 — (777,498) (6,167) (255) (1,230,619) (1,237,041) 於二零一六年 十二月三十一日 （每股0.01港元） 100,000,000 9,586,684 79,443 (255) 4,344,229 4,423,417 7. 其它負債 於十二月三十一日 二零一六年 二零一五年 人民幣千元 人民幣千元 銷售分銷權的遞延收益 82,592 77,831 遞延政府補助 65,439 35,284 148,031 113,115 減：流動部分 銷售分銷權的遞延收益 39,501 34,156 遞延政府補助 4,605 17,739 44,107 51,895 非流動部分 103,924 61,220 8. 借貸 於十二月三十一日 二零一六年 二零一五年 人民幣千元 人民幣千元 非流動 －其它貸款 － 8,280 流動 －其它貸款 8,280 － 8,280 8,280 於二零一六年十二月三十一日，本集團的借貸以下列方式償還： 於十二月三十一日 其它貸款 二零一六年 二零一五年 人民幣千元 人民幣千元 一年內 8,280 － 一至兩年 — 8,280 兩至五年 — － 8,280 8,280 該等借貸的年利率為3.0%至5.3%（二零一五年：介乎3.0%至5.3%）。 由於貼現影響並不重大，借貸之公平值與其賬面值相若。 9. 貿易及其它應付賬款 於十二月三十一日 二零一六年 二零一五年 人民幣千元 人民幣千元 貿易應付賬款 82,662 34,674 來自客戶的墊款 235,401 203,174 應付建設成本及設備採購款項 68,703 76,844 應付一間聯營公司款項 — 6,600 應付其它關聯方款項 83 24,917 應付按金 149,486 155,756 應付分銷商的應計補償 47,369 38,327 應付一家合營公司款項 69,302 42,431 應付其它稅項 58,230 5,074 應付薪金 57,074 26,816 其它應付賬款 58,996 49,695 827,306 664,308 於二零一六年十二月三十一日，貿易應付賬款基於發票開具日的賬齡分析如下： 於十二月三十一日 二零一六年 二零一五年 人民幣千元 人民幣千元 6個月內 79,411 32,538 6個月至1年 1,268 80 1年以上 1,983 2,056 82,662 34,674 貿易及其它應付賬款的公平值與其賬面值相若。 10. 收益、其它收入及其它收益－淨額 截至十二月三十一日止年度 二零一六年 二零一五年 人民幣千元 人民幣千元 收益： 藥品銷售（附註(a)） 3,170,469 3,158,042 綜合醫院服務收益 15,230 9,169 3,185,699 3,167,211 其它收入： 出售分銷權 51,118 24,845 租金收入 3,785 1,489 利息收入 111,531 109,924 166,434 136,258 其它收益－淨額： 政府補助（附註(b)） 374,058 541,029 匯兌收益 79,513 4,919 其它 32,718 (5,263) 486,289 540,685 附註： (a) 藥品銷售即向客戶供應的貨品銷售值，扣除銷售稅、增值稅、銷售退回及商業折扣。支付 予市場研究機構的營銷及推廣開支人民幣382,432,000元（二零一五年：人民幣141,744,000 元）乃實質上與給予客戶的銷售折扣有關，最終已直接或間接償付予客戶，並已扣除已售 貨品銷售值。 (b) 政府補助指由地方政府提供的資助，有關補助並不附帶特殊條件。 11. 按性質劃分的費用 截至十二月三十一日止年度 二零一六年 二零一五年 人民幣千元 人民幣千元 研發成本 研究費用 109,997 107,625 遞延開發成本攤銷 30,865 28,800 140,862 136,425 原料成本 577,408 544,045 製成品及在製品存貨變化 61,339 54,338 僱員福利開支 316,247 248,822 物業、廠房及設備折舊 163,176 136,969 投資物業折舊 1,778 1,778 無形資產攤銷（不包括遞延開發成本攤銷） 80,954 80,425 無形資產減值 28,510 7,452 營業稅及附加費 54,184 48,895 辦公開支 47,123 55,872 差旅開支 23,130 36,553 專業服務開支 62,274 44,290 運輸開支 24,355 26,904 水電及物業管理費 9,192 8,160 租賃開支 19,685 10,394 土地使用權攤銷 14,244 14,666 廣告及促銷開支 5,930 21,274 核數服務 5,000 2,950 業務招待開支 6,928 6,727 附加稅費 — 96,809 銀行手續費 493 238 其它 69,176 70,634 銷售成本、分銷成本、行政開支及其他開支 1,711,988 1,654,620 12. 所得稅開支 截至十二月三十一日止年度 二零一六年 二零一五年 人民幣千元 人民幣千元 即期稅項： －年度撥備 542,251 381,424 －有關過往年度的額外支出，扣除過度撥備 — 326,284 遞延稅項 (69,519) 89,246 所得稅開支 472,732 796,954 由於二零一六年本集團在香港並無產生應課稅溢利，故並無就香港利得稅計提撥備（二零一五 年：無）。 本集團除稅前溢利的稅項與採用適用於合併實體溢利的加權平均稅率計算的理論數額不同，載 列如下： 截至十二月三十一日止年度 二零一六年 二零一五年 人民幣千元 人民幣千元 除稅前溢利 2,152,570 2,841,746 按中國適用法定稅率25%（二零一五年：25%） 計算的稅項下列項目的稅務影響： 538,142 710,436 －動用先前未確認的稅務虧損 (1,634) (743) －稅項優惠及豁免的影響 (229,038) (318,864) －就過往年度的額外支出，扣除過度撥備 — 326,284 －不可扣稅開支 27,056 74,322 －歸屬一家合營企業和聯營公司的溢利及虧損 (5,406) (8,227) －不可課稅收入 — (2,442) －未確認遞延所得稅資產的稅項損失 35,712 16,188 －5%預扣稅對本集團中國附屬公司可分配利潤的影響 107,900 — 所得稅開支 472,732 796,954 保留溢利的中國預扣稅 根據適用中國稅務法規，於中國成立的公司就自二零零八年一月一日後產生的溢利向外國投資者 分派股息須繳納10%的預扣稅。倘外國投資者於香港註冊成立且滿足中國與香港訂立的雙重稅務 安排的條件或規定，則有關預扣稅率由10%減至5%。 13. 每股盈利 (a) 基本 每股基本盈利按本公司擁有人應佔溢利除以年內已發行普通股加權平均股數計算。 截至十二月三十一日止年度 二零一六年 二零一五年 本公司擁有人應佔溢利（人民幣千元） 1,708,239 2,062,378 計算每股基本盈利所用已發行普通股加權平均股數（千股） 10,140,612 10,364,182 每股基本盈利（每股人民幣分） 16.8 19.9 (b) 攤薄 僱員股份獎勵計劃涉及授託人公司（一家於英屬處女群島設立的私人信託公司及由Plenty Gold全資擁有）持有的現有股份，根據僱員股份獎勵計劃將不會發行新股。 於二零一六年及二零一五年因並無存在潛在攤薄普通股，故於該等年度內並無每股盈利攤 薄。每股攤薄盈利相等於每股基本盈利。 14. 股息 於二零一六年及二零一五年派付的股息分別為人民幣607,059,000元及人民幣279,832,000元。 董事會建議截至二零一六年十二月三十一日止年度末期現金股息人民幣360,243,000元及特別現 金股息人民幣521,405,000元，及有關股息將於稍候召開的本公司股東週年大會上提呈。此末期 現金股息及特別現金股息並無於綜合財務報表反映。 於年度內批准及派發予本公司擁有人的股息： 二零一六年 二零一五年 人民幣千元 人民幣千元 年度內派發上一年度每股普通股末期現金股息人民幣4.5分 （2015年：人民幣1.3分） 463,750 134,734 年度內宣派及派發每股普通股中期現金股息人民幣1.4分 （2015年：人民幣1.4分） 143,309 145,098 607,059 279,832 年度內建議之本公司股息： 建議末期現金股息每股普通股人民幣3.8分 （2015年：人民幣4.5分） 360,243 466,388 建議特別現金股息每股普通股人民幣5.5分 （2015年：無） 521,405 — 881,648 466,388 15. 承擔 (a) 資本承擔 於報告期末已訂約但尚未產生的資本開支如下： 於十二月三十一日 二零一六年 二零一五年 人民幣千元 人民幣千元 物業、廠房及設備 219,791 216,475 向仁方醫療控股公司額外注資 — 156,124 無形資產－開發中產品 122,540 142,263 342,331 514,862 (b) 經營租賃承擔 本集團根據不可撤銷經營租賃協議租賃若干辦公室物業。租賃期限為一至五年，且大多數 租賃協議可按市價於租賃期限屆滿時續約。 根據不可撤銷經營租賃應付的未來最低租金總額如下： 於十二月三十一日 二零一六年 二零一五年 人民幣千元 人民幣千元 一年以內 15,379 13,411 於二至五年以內 18,180 54,352 五年以上 98,508 70,588 132,067 138,351 16. 使用權益法計算的投資 二零一六年 二零一五年 人民幣千元 人民幣千元 於一月一日的年初結餘 1,189,118 358,491 增加聯營公司（附註(i)） 128,030 － 向一間聯營公司出資 65,564 122,719 取消確認聯營公司（附註(ii)） (71,485) － 取消確認一家合營公司 － 675,000 應佔聯營公司和合營公司稅後溢利 21,624 32,908 吉林四長製藥有限公司（「吉林四長」）的股息（附註(iii)） (40,000) － 於十二月三十一日的年末結餘 1,292,851 1,189,118 附註： (i) 二零一六年六月，本集團認購杭州君安有道網絡有限公司33.0%股權，並為其設立注資人 民幣3,000,000元。 二零一六年四月，本集團認購西安騰雲信息科技有限公司49.0%股權，並為其設立注資人 民幣60,030,000元，其中人民幣60,000,000元以現金支付，剩餘人民幣30,000元以本集團 100.0%持有的子公司北京雲羲網絡科技有限公司的股權作為對價進行支付。 二零一六年六月，本集團以人民幣20,000,000元向閆小君收購江蘇安泰生物技術有限公司 10%的股權。 (ii) 本集團於二零一四年九月及二零一六年一月分別與其他投資者投資成立北京怡唐生物科技 有限公司（「北京怡唐生物科技」）及北京怡唐投資管理有限公司（「北京怡唐投資」），並分別 認購北京怡唐生物科技之24.9%權益及北京怡唐投資之49.0%權益。根據投資協議，本集 團應撤回其在北京怡唐生物科技的投資，並向北京怡唐投資進行資本分配，而後者應完成 法律商業修改註冊。由於北京怡唐投資無法完成註冊和未能履行協議，本集團撤回其資本 並收到北京怡唐投資的賠償。 (iii) 二零一六年六月，本集團向吉林四長收取人民幣40,000,000元的股息。 – 21 – 管理層討論與分析 I 業務回顧 二零一六年，醫保費用控制力度進一步加強，各地區出台重點監控藥品目錄， 腫瘤、心腦血管（「心腦血管」）等重大疾病領域的規模產品成為醫院控費的主要 對象，本集團幾個規模產品的市場銷售同樣受到壓力。自二零一六年四月中華 人民共和國國務院（「國務院」）下發《關於印發深化醫藥衛生體制改革二零一六年 重點工作任務通知》（國辦發2016年26號）後，「兩票制」1在多個省份陸續推行， 對於採取分銷模式的四環醫藥無疑面臨一系列的調整與改變。此外，本集團核 心產品克林澳╱安捷利已面對數家企業的同品競爭。 在如此嚴峻的市場形勢下，本集團順應政策變化，通過市場策略的及時調整和 有效執行，二零一六年上半年基本控制住了銷售持續下滑的態勢（與二零一五 年下半年環比），二零一六年下半年則穩步回升，從而保證了全年經營業績的 穩定。二零一六年銷售收入為人民幣3,186百萬元，與二零一五年同比微增 0.6%；本公司擁有人應佔溢利為人民幣1,708百萬元，與二零一五年同比下降 17.2%，扣除去年出售附屬公司權益的一次性投資收益後，本公司擁有人應佔 溢利與二零一五年同比增長11.8%。 據艾美仕市場研究公司（「艾美仕」）數據顯示，二零一六年以醫院採購額計，本 集團在心腦血管處方藥市場份額達11.9%，穩居首位；在中國整體醫院市場本 集團位列第四位，增速為8.9%（既終端市場增速），略高於二零一六年行業的增 速8.1%。足見本集團在中國心腦血管處方藥市場及中國醫院市場的扎實基礎， 以及穩固的市場領先地位。 1. 根據「兩票制」，製藥商須向分銷商或其指定的代理銷售其產品（首張發票），其後，該分銷商或 指定代理不允許再向其他分銷商或彼等指定的代理銷售產品，而須直接向醫療機構銷售（第二張 發票）。「兩票制」旨在減少在製藥商與醫療機構之間的經銷商層級數目。 年內，除市場銷售回穩外，新藥研究及開發（「研發」）也取得不俗的進展，不僅 創新專利藥研發項目有效推進，仿製藥研發也顯著加快了腳步；生產品質管理 水準不斷提高的同時，生產成本也得到良好控制；集團內部各項經營管控更加 嚴格規範，整體管理在調整中取得了顯著的進步和改善。年內，集團各項經營 指標均已達成。 i. 主要產品銷售情況 (a) 心腦血管產品 年內，心腦血管藥物佔本集團收益總額的94.4%，同比微增0.2%。 面對核心產品克林澳╱安捷利和歐迪美因醫保控費在一、二線城市大、中醫院 銷售遇阻，集團調整營銷策略，在努力穩固高端市場的同時，市場下沉，積極 開拓基層醫療市場。源之久、也多佳、丹參川芎嗪和益脈寧等處於成長期的產 品，則橫向、縱向市場同時開發，除了開拓基層醫療市場以外，隨著招標的進 程，快速開發空白市場。通過一年的努力，已初見成效，克林澳╱安捷利銷售 收入同比下降18.6%，降幅收窄；而歐迪美恢復增長，同比增長12.0%；源之久 和也多佳銷售收入分別同比增長8.6%和26.7%，丹參川芎嗪和益脈寧、曲奧和 澳苷均保持正增長，川青和清通等品種因同品競爭、價格走低等因素，銷售出 現不同程度的下降。 主要心腦血管產品的銷售情況： 產品名稱 截至十二月三十一日止年度 銷售收入 同比 銷售額變動 二零一五年 二零一六年 （人民幣千元） （人民幣千元） 克林澳╱安捷利（馬來酸桂哌齊特注射液） 607,401 494,624 -18.6% 歐迪美（腦苷肌肽注射液） 729,815 817,239 12.0% 源之久（曲克蘆丁腦蛋白水解物注射液） 452,677 491,600 8.6% 也多佳（複方三維B(II)注射液） 116,518 147,644 26.7% 丹參川芎嗪（丹參川芎嗪鹽酸注射液） 218,353 222,414 1.9% 益脈寧（前列地爾脂乳注射劑） 243,121 247,341 1.7% 澳苷(GM1)（ 單唾液酸四己糖神經節苷脂鈉注射液） 184,454 189,677 2.8% 曲奧（腦蛋白水解物） 108,813 124,000 14.0% 川青（注射用鹽酸川芎嗪） 81,985 66,770 -18.6% 清通（依達拉奉注射液） 71,941 55,805 -22.4% 穀紅注射液（乙醯穀醯胺及紅花提取物複方製劑） 137,419 120,733 -12.1% 燈盞花素葡萄糖注射液 3,175 3,291 3.6% (b) 非心腦血管產品 年內，本集團非心腦血管藥物中的新產品表現突出，如羅莎替丁同比增長 136.7%，回能同比增長237.5%，另一新產品尼爾雌醇也已開始銷售，嶄露頭 角。新產品雖因市場覆蓋有限，銷量尚未形成規模，但隨著招標的進展和醫院 覆蓋面的擴大，這些新產品的銷售貢獻將逐步顯現。仁澳（奧卡西平）仍保持良 好增長勢頭，同比增長24.9%；卓澳╱必澳等多家競爭品種，因同品競爭激烈 及價格持續走低未能實現增長。 上述非心腦血管藥物的銷售情況： 產品名稱 截至十二月三十一日止年度 銷售收入 按年比 銷售額變動 二零一五年 二零一六年 （人民幣千元） （人民幣千元） 仁奧（奧卡西平） 22,754 28,417 24.9% 必澳（鹽酸氨溴索） 49,374 47,726 -3.3% 卓澳（鹽酸氨溴索） 15,490 15,199 -1.9% 克林黴素 35,599 19,808 -44.4% 羅莎替丁 9,086 21,511 136.7% 回能（甘草酸單銨半胱氨酸氯化鈉注射液） 2,386 8,054 237.5% ii. 市場營銷 二零一六年，醫保控費在各省一、二線城市大中醫院已全面鋪開，高端市場銷 售明顯受阻。本集團市場策略調整為：力求穩固高端市場的同時，加大基層醫 療市場的開發。將縣級及社區醫療機構等基層醫療市場作為重點，配合國家分 級診療的政策導向，開發更多的中小醫院，分擔一、二線城市大中醫院市場的 銷售壓力。經過一年的努力，主要產品醫院覆蓋數量明顯增加，克林澳和歐迪 美的醫院覆蓋分別達到6,055家和4,535家，年內新開發醫院均超過1,000家； 源之久、丹參川芎嗪和也多佳的醫院覆蓋分別達到3,438家、2,756家和1,140 家，新開發醫院數量在300至1,000家不等。 同時，對近兩年推出市場的系列產品加大市場開發力度，抓住所有招標、補標 的機會，並爭取進入各省醫保目錄或基藥目錄。羅莎替丁和回能已分別在十五 和十二個省份中標，回能進入了六個省的醫保目錄，羅莎替丁則進入了兩個省 的醫保目錄；尼爾雌醇和煙醯胺、多巴胺等也已陸續招標進入市場，開始銷售。 為配合醫院市場的開發，本集團力求學術推廣活動務實有效，密集推展醫院科 室級別的小型學術會議及活動，同時也組織或參與地區性和全國性相關專業領 域的大、中型學術會議，持續提升集團及產品的品牌形象。二零一六年共開展 各類學術推廣活動7,705場次，其中醫院科室級學術會議7,488場次，省╱地區 級中型學術會議及全國性大型學術會議217場次。 同時，繼續發揮四環醫藥網絡學院的專業網絡平台的市場推廣作用，進一步優 化、豐富網絡平台欄目內容。北京醫院神經內科沙龍欄目正式上線外，腦苷肌 肽時間、桂哌齊特時間、曲腦時間三個產品合作活動也正式上線，並順利開 展；年內，桂哌齊特時間參與答題會員45,716人次，腦苷肌肽時間參與答題會 員32,941人次，曲腦時間參與答題會員19,335人次。年內新增註冊會員15,095 人，截至二零一六年十二月底，該平台註冊醫生會員數量超過60,000人，累計 超過1,000萬人次訪問量。該網絡平台不斷提升本集團在神經科領域的專業品牌 形象，也開闢了本集團學術推廣一個重要的新路徑。 二零一六年，本集團還陸續啟動針對幾個核心產品的九項研究課題。通過對核 心產品作用機理、作用特點、新的臨床應用等課題研究，使醫生對本集團產品 有更深入的理解和認可，對延長核心產品的生命週期具有重要的意義。 面對「兩票制」的推行，與分銷商積極探討實施「兩票制」的具體方案，最大限度 地減輕其對市場銷售的衝擊。目前已在福建、北京、安徽、遼寧、黑龍江、河 北、天津、海南以及湖北和陝西的部分地區實施了兩票制，並在實行中不斷總 結經驗，以便其它省份實行兩票制時更為順利。 為適應市場的發展變化，本集團對市場營銷體系進行了系統性的強化建設，著 力提升營銷體系的專業水準及業務能力。於年內引進數位曾在跨國企業就職的 優秀營銷管理人員，成立了涵蓋醫學事務、學術推廣和藥物警戒等部門的市 場營銷管理中心。同時引進SMART（即specific（到位）、measurable（可算）、 achievable（可達）、realistic（靠現）和timed（何得））市場分析數據系統，用市場 分析數據，確定市場拓展空間及目標設定，引導資源的有效配置，以實現市場 的有效開發。 iii. 新藥研發 年內，本集團創新藥研發取得理想進展。創新專利藥哌羅替尼在美國和中國的I 期臨床試驗均順利推進。鹽酸依格列汀於二零一六年七月二十七日獲得中國國 家食品藥品監督管理總局（「國家藥監總局」）頒發的II/III期臨床批件，II期臨床 已經啟動。安納拉唑鈉I期臨床試驗已經結束，正在進行II/III期臨床試驗樣品 的製備，準備II/III期臨床試驗的申請；另外兩個1.1類新藥泰樂地平和百納培 南的I期臨床試驗已結束並完成總結；加格列淨的I期臨床試驗倫理已經通過，I 期臨床試驗於近日正式啟動。二零一六年下半年，1.1類創新專利藥賽羅替尼和 複達那非先後獲得I/II/III臨床批件，二零一六年十一月還提交了另一個1.1類創 新藥吡羅西尼（XZP-3287，抗腫瘤新藥，擬用於腦瘤和乳腺癌的治療）的新藥臨 床試驗，並獲受理。與日本RaQualia Pharma Inc.聯合開發新型鎮痛專利新藥的 進展順利，合成40個新化合物，正在進行篩選，其中已發現具有進一步研究價 值的化合物單體。 仿製藥研發於年內也取得了不俗的成績。本集團於年內獲得47個臨床批件，其 中35個為3.1類新藥項目；多個項目進入臨床試驗，26個仿製藥項目申報了生 產，正等待獲批上市。 仿製藥團隊承擔的產品一致性評價工作也順利推進，在已開展的五個口服製劑 （包括鹽酸二甲雙胍片、阿奇黴素膠囊、奧卡西平片、辛伐他汀片及坎地沙坦酯 片）的基礎上，又啟動了對尼爾雌醇片的一致性評價。 二零一六年本集團新藥研發專案共獲得國家級、省級及地方各類科研獎項十三 項，顯示國家各級科技管理機構對本集團新藥研發的肯定和鼓勵。 年內，研發費用支出總額合計人民幣254百萬元，佔總收益8.0%，較二零一五 年增長4.9%。 iv. 生產管理與品質控制 集團生產品質管理中心（「本中心」），對所屬各生產企業實施系統化管理。根據 新優良製造管理規範（「GMP」）及國家藥監總局提出的新要求，制訂了更為嚴 格的內部品質管控制度，為推動制度的嚴格執行，實行內部品質審計和品質巡 查。二零一六年，本中心對各生產基地完成六次品質審計、兩次品質巡察，針 對發現的問題及缺陷項，要求各生產企業提交整改計劃，經本中心的批准後， 立即進行改進完善。將品質巡察與品質審計相結合，提升了對生產企業監管的 針對性和有效性。 除了嚴格的品質管控，本中心還對各生產企業的生產成本實施有效管控。根據 年度成本控制規劃，對各生產企業的能源消耗費用及物料消耗費用、試驗檢驗 費用、維護修理費用（「三項費用」）的預算進行嚴格的審批。根據各企業上報的 能源消耗及三項費用數據，結合產量、批數及年度批消耗預算情況，按季度進 行系統分析，確保整體費用控制在預算範圍內。 在系統化的嚴格管理下，各生產企業生產管理及品質控制持續優化，不僅產 品品質優良，且能源消耗及三項費用得到有效控制。年內，內部成品合格率 100%，未發生外部機構（地方藥檢部門等）抽檢產品不合格事件發生，也未發生 任何品質及安全性事故。 v. 內部管控 為加強內部管理，集團在審計部的基礎上成立了集團審計合規中心，不僅承擔 集團內部各項審計監察工作，而且負責集團的全面合規管理。自二零一五年開 始到二零一六年末，共完成對集團所屬九家子公司的財務管理與內控專項審 計，並對審計整改情況進行落實，年內所涉及的子公司均完成整改，集團內部 管理進一步得到強化，管理更加嚴謹規範，合規經營得到保障。 二零一六年還聘請安永會計師事務所諮詢團隊，協助管理層完成了「全面風險管 理」專案，對四環醫藥可能面臨的風險進行全面辨識、評估及分析，提供相應風 險應對策略，建立風險管理制度，為今後風險管理的常態化提供了系統方案和 制度保障。 II 未來展望 i. 行業前景 醫保費用的控制將會持續加強，醫院將繼續加強控制處方、降低藥費佔比。二 零一七年一月九日國家衛生和計劃生育委員會發佈《在公立醫療機構藥品採購中 推行「兩票制」的實施意見（試行）》，標誌著「兩票制」將在全國全面鋪開。各省採 購招標中藥品價格必然是持續走低，隨著國家新醫保目錄及醫保支付價格的出 台，醫院藥品加成的全面取消，醫院二次議價也將全面實行，二零一七年醫藥 企業的壓力有增無減。 但受人口老齡化、城鎮化加快，以及全民醫保廣覆蓋等因素的影響，我國醫藥 市場的剛性需求仍在持續增長。據艾美仕數據顯示，二零一六年醫院藥品採購 額增速為8.1%，儘管藥品價格持續走低，但較二零一五年5.0%的增速回升三 個百分點，這也說明醫藥市場剛性需求的增長不可遏制。 隨著醫改後續政策的明朗和落地，行業經歷陣痛期後，必將迎來更加規範、健 康的發展新階段。具有綜合經營優勢或具特色專業化的醫藥企業將會贏得新的 發展機遇和長遠的發展空間。 ii. 經營策略調整 我們面對當前的市場形勢及政策環境，近期，本集團既要順應政策變化，調整 短期策略，解決「兩票制」實施中的實際問題，還要在醫保控費的市場環境下保 證近兩年的經營穩定；同時，也要為未來長期發展的戰略調整著手準備，確定 調整的方向。 增長策略 1） 繼續開發基層市場，挖掘現有產品市場潛力 基層市場的開發已初見成效，在此基礎上，二零一七年將繼續推進。對處於市 場不同階段的產品分別制定具體策略和目標，精耕細作，細化管理，充分挖掘 可開發市場的空間，確定主要產品8,000至10,000家醫院的覆蓋目標，實現產 品在全國醫療機構的廣泛覆蓋和最大產出。同時，力爭穩固核心產品在一、二 線市場的地位。 2） 進一步豐富產品資源組合 在羅莎替丁、回能、克林黴素和甲硝唑等上市後，本集團陸續推出尼爾雌醇、 維拉帕米、煙醯胺和多巴胺等產品；計劃還將從現有產品儲備中甄選、推出一 些產品，加之陸續獲批的新產品，進一步豐富目前經營的產品組合。隨著招標 準入省份的擴展，這些陸續上市的系列產品對經營收益的貢獻將逐步顯現，分 擔成熟品種後續增長的壓力。 3） 做好「兩票制」的轉換與調整 為保障市場營銷體系的穩定，本集團仍延續以往的分銷模式，分銷商轉換為合 規的銷售服務機構，仍以獨立的服務商家為四環醫藥提供市場終端服務，與本 集團內部營銷團隊分工合作。這樣既符合「兩票制」的要求，也保障了營銷系統 業務的正常運行。 為減少「兩票制」推行帶來的衝擊，局部市場採取混合式營銷模式，對於少量的 小規模分銷商則選擇性吸納轉入內部營銷隊伍，空白市場或薄弱市場則計劃建 立自有直銷隊伍，以保證市場營銷網路及產品銷售的穩定過渡。 與此同時，做好市場分銷、配送渠道的深度建設，選擇適宜的物流商業企業合 作，建立起從高、中端市場向低端基層市場延伸的物流配送網路，尤其為產品 在基層市場的開發搭建好分銷渠道。 長遠發展策略 1） 打造以學術為主導的營銷體系 建立以學術引領的大市場營銷體系，轉變過往商務主導的傳統銷售理念。用學 術研究成果和市場分析數據為產品市場定位，學術推廣為主導，商務服務輔助 並行，實現營銷系統的科學化、系統化和數據化管理。 本集團將加強學術推廣隊伍建設，優化商務服務系統，把控營銷的核心要務， 保持市場的運行效率。與此同時，本集團將探索符合未來市場發展的新型營銷 模式。 2） 多途徑獲取優質的產品資源 為獲取更豐富的優質產品資源，堅持新藥研發與兼併收購（「併購」）並舉。 為加快新藥研發的步伐、提升研發實力，加大與國際領先水準的創新企業及機 構的合作，在不斷優化新藥項目管線的同時，使四環醫藥新藥研發團隊及平台 保持在國際水準。以臨床價值為導向，選擇重點項目，集中資源大力推進，實 現創新專利藥的儘早上市。 另一方面，產品項目的併購，則將以更靈活多樣的方式、在更廣泛的區域及領 域開展，在本集團發展戰略的框架內，或實現提升、充實現有新藥項目管線， 或增強、擴充現有經營產品資源，或成功進入新的疾病治療領域等。使併購成 為獲取產品資源的重要途徑。 3） 自身有機增長與外延式擴展相結合 本集團發展壯大的過程就是自身增長與外延擴展有效結合的結果。而本集團目 前具有更佳的業務整合條件。不僅擁有強大的市場營銷能力，創新藥及仿製藥 兩大研發平台，還有功能齊備的生產系統，可承接併購項目或合作項目所需的 所有業務支援，能夠使外延擴展與自有業務有機融合，實現整體經營的壯大與 發展。 未來仍將在穩健的有機增長的同時，本集團將通過收購兼併和合作經營等方式 積極尋找發展壯大的機會。 iii. 展望 二零一七年，本集團將順應政策及市場變化，調整中不斷總結經驗，規避風 險，穩健經營；同時本集團將繼續強化內部管理，有效管控成本，保持經營穩 中求進。 本集團憑藉領先的市場地位，現有經營基礎和規模效益，以及雄厚的研發實力 和強大的營銷能力，管理層堅信四環醫藥定能經受住考驗，平穩度過行業的陣 痛期，在調整和改進中不斷進步，贏得新的發展機遇。 III 財務回顧 營業額 本年度，本集團繼續增強心腦血管藥物業務，同時提高其它治療領域的產品銷量。 收益總額由二零一五年的人民幣3,167.2百萬元增加0.6%至本年度的人民幣3,185.7 百萬元，增加約人民幣18.5百萬元。增速較緩因為主打產品之一克林澳（馬來酸桂 哌齊特）存在競爭者，為提高分銷商的積極性，本公司下調了供貨價格，其它多家 競爭品種的供貨價格也有不同程度的下調。此外，醫保控費對本集團的收益也存在 一定影響。 本年度，心腦血管藥物於本年度的銷售額約為人民幣3,006.0百萬元，較二零一五年 增加約5.3百萬元，約佔本集團營業總額的94.4%。 非心腦血管藥物收益由截至二零一五年十二月三十一日止十二個月的人民幣166.5 百萬元增加約7.9%至本年度的人民幣179.7百萬元，約佔本集團收益總額的5.6%。 銷售成本 本集團本年度銷售成本約為人民幣996.8百萬元。約佔收益總額的31.3%。 毛利 本年度的毛利為人民幣2,188.9百萬元，比截至二零一五年十二月三十一日止十二個 月的人民幣2,228.0百萬元減少約人民幣39.1百萬元，整體毛利率由截至二零一五 年十二月三十一日止十二個月的70.3%下降至本年度的68.7%。主要原因是競爭激 烈，降低我們產品的銷售價格，特別是某些主要產品。 其它收益淨額 其它收益淨額由截至二零一五年十二月三十一日止十二個月的收益人民幣540.7百 萬元減少人民幣54.4百萬元至本年度的收益人民幣486.3百萬元。此乃主要由於政 府補助較截至二零一五年十二月三十一日止年度減少所致。 分銷成本 本年度的分銷成本較截至二零一五年十二月三十一日止年度減少人民幣9.3百萬元 至人民幣145.8百萬元。 行政開支 行政開支由截至二零一五年十二月三十一日止十二個月的人民幣455.9百萬元增加 18.6%至本年度的人民幣540.5百萬元。其中，研發費用由截至二零一五年十二月 三十一日止十二個月的人民幣151.8百萬元（包含人力成本）增加7.3%至本年度的人 民幣162.9百萬元（包含人力成本）。此增加主要是薪酬較去年大幅增加所致。 其他開支 其他開支由截至二零一五年十二月三十一日止年度的人民幣104.5百萬元減少至本 年度的人民幣29.0百萬元。主要是由於本年度的附加稅減少所致。 除所得稅前溢利 由於上述因素，本集團的除所得稅前溢利由截至二零一五年十二月三十一日止十二 個月的人民幣2,841.7百萬元下降24.3%至本年度的人民幣2,152.6百萬元。 所得稅開支 本集團所稅開支由截至二零一五年十二月三十一日止年度的人民幣797.0百萬元下 降40.7%至本年度的人民幣472.7百萬元，主要是由於二零一五年附屬公司需支付 額外所得稅的一次性影響所致。 年內溢利 由於上述因素以及二零一五年一次性出售吉林四長的權益所得，本集團的純利由截 至二零一五年十二月三十一日止十二個月的人民幣2,044.8百萬元下降17.8%至本年 度的人民幣1,679.8百萬元。 本公司擁有人應佔溢利 本公司擁有人應佔溢利由截至二零一五年十二月三十一日止十二個月的人民幣 2,062.4百萬元下降17.2%至本年度的人民幣1,708.2百萬元。然而，於撇除二零 一五年出售附屬公司權益的一次性所得人民幣535.0百萬元（除稅後）後，本公司擁 有人應佔溢利增大11.8%。 非控股權益 非控股權益由截至二零一五年十二月三十一日止十二個月的人民幣17.6百萬元增至 本年度的人民幣28.4百萬元。 流動資金及財務資源 於二零一六年十二月三十一日，本集團現金及現金等價物為人民幣2,407.1百萬元 （二零一五年十二月三十一日：人民幣2,282.4百萬元），可供出售的金額性資產為人 民幣1,710.0百萬元（二零一五年十二月三十一日：人民幣1,959.3百萬元）。 本集團一般將多餘現金存入計息銀行賬戶及活期賬戶。本集團可能將額外的現金用 作短期投資，以獲取較豐厚的回報。因此，本集團成員公司與若干中國聲譽顯著的 銀行機構訂立協議，將額外的現金進行投資。於本年度，根據有關協議，本集團成 員公司投資本金總額為人民幣1,695.1百萬元。本集團按該等協議進行的投資為短期 投資，主要為向若干中國聲譽顯著的銀行機構購買的財務計劃產品。對於上述財務 計劃產品，發行該等財務計劃產品的銀行可酌情決定將本集團資金投資國債、貼現 的銀行承兌匯票及商業承兌匯票以及銀行存款等財務工具。投資本金人民幣1,695.1 百萬元加上約人民幣14.9百萬元利息合共約人民幣1,710.0百萬元於本集團截至二 零一六年十二月三十一日的綜合資產負債表確認為可供出售金融資產。於本公告日 期，已出售╱償還投資本金總額為人民幣979.4百萬元。 除下文所披露者外，本集團並無其它負債及銀行貸款。因此，其資產負債比率（債 務淨額除以本集團擁有人應佔股權加債務淨額）低於1%。 本集團於二零一六年十二月三十一日有足夠現金。董事認為，本集團並無任何重大 資金風險。 二零一六年 二零一五年 十二月三十一日 （未完）  |